期權什么時候行權 該不該行權
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只有在以下情況下，我才可能考慮對看漲或看跌期權行權：最后一天，已經沒有時間價值。期權根據其現金價值定價。有時，我也會對到期前的深度實值期權行權。你或許認為，你總是能做到至少以體現現金價值或內在價值的價格將期權賣出吧。實際情況并非如此。在到期日，你應對的很可能是專業的交易者。大眾對在到期日賣出實值期權并不感興趣。如果你想賣出一張像這樣的期權，專業交易者需要一份甜味劑（sweetener），才愿意站在你的交易對手位置，而且你可能得放棄在流動性不足的期權市場平倉時所賺取的權利金中的一小部分。
讓我們再看一看那個大豆看跌期權的例子。比如市場現價為16.60美元/蒲式耳，而你準備以40美分/蒲式耳的期權價格賣出你的1700看跌期權，時間所剩無幾。你的訂單可能得不到執行。你可能得把價格壓到39美分/蒲式耳，這樣保證自營商獲得1美分/蒲式耳（50美元/合約）的微利。他只需要在期貨市場沖銷這筆交易，就能獲得一定盈利。另外一個選擇是在16.60美元/蒲式耳價格上，對1700期權行權，這樣你獲得一個17.00美元/蒲式耳的期貨空頭合約，你可以通過在16.60美元/蒲式耳回補平倉，獲得40美分/蒲式耳的期貨利潤。在這個例子中，你的凈利潤是40美分/蒲式耳減去你的原始期權成本和手續費。你得考慮清楚這樣做是否比讓自營商拿到一份甜味劑更劃算。
或者，如果你仍感覺市場將會朝有利于你的期權的方向運行，就可以考慮在到期日那天行權。你甚至無需考慮是否在到期日的前一天行權，但在到期日那一天，你就必須得考慮了。請記住，行權時，你得滿足期貨保證金的要求。不過，許多情況下，對于深度實值期權而言，平倉就是變現期權價值——至少暫時如此。更大的問題是，一旦行權，你就轉戰到期貨市場，這是期權買方竭力避免的事。因為風險不再是有限的，標的期貨一旦出現不利的走勢，可能回吐你之前的全部盈利，所以你應該考慮使用止損，防止虧完你剛賺取的盈利。
