我國上市公司財務(wù)問題研究
邵志山
原創(chuàng)承諾，除標(biāo)注處外，都是我個人原創(chuàng)的研究成果。——邵志山。
一、引 言
對上市公司財務(wù)狀況進行分析的主要依據(jù)是上市公司公布的年度財務(wù)報告以及股票上市公告書兩種。它們是進行股份制企業(yè)財務(wù)分析的主要事實依據(jù)。財務(wù)分析的最基本功能，是把財務(wù)表表上的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成語言文字，語言文字可以讓會計信息使用者做出更好的決策，有利于公司發(fā)展。通過對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行解剖和分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評價與判斷，而作為評價與判斷標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)指標(biāo)的選擇和運用尤為重要，財務(wù)指標(biāo)在傳統(tǒng)業(yè)績評價中對業(yè)績的作用更為明顯。
二、財務(wù)分析及財務(wù)指標(biāo)分析具體內(nèi)容
（一）財務(wù)指標(biāo)分析的定義和意義
（二）短期償債能力指標(biāo)分析
償債能力是表示公司到期償還債務(wù)的能力強弱。償債能力分析的指標(biāo)分為短期和長期。利用時間的差異反映公司的償債能力。其作用是能夠保障公司運作能力的強弱。有了這項指標(biāo)可以幫助我們了解公司的實力。
短期償債能力分析是體現(xiàn)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要，反映出公司的財務(wù)能力，所以它是表示一個公司能否及時用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的必要條件。短期償債能力分析的方法是比率分析法。流動比率、速動比率和現(xiàn)金流量負(fù)債率都是能夠體現(xiàn)短期償債能力的。
（三）長期償債能力指標(biāo)分析
長期償債能力表示公司的還債能力。它通過資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、帶息負(fù)債率、利息費用保障倍數(shù)這四項指標(biāo)反映公司資金框架是否合理，發(fā)生的財務(wù)內(nèi)容是否合理以及長時間公司運作獲利能力高低保障程度高低的重點標(biāo)志。
資產(chǎn)負(fù)債率亦稱負(fù)債比率，它的大小體現(xiàn)了債權(quán)人在公司當(dāng)中得到的各種利益并且得到維護的保證，是債權(quán)人在公司當(dāng)中的有效保險。第二項指標(biāo)產(chǎn)權(quán)比率，是指公司總負(fù)債與總所有者權(quán)益之比，是觀察公司財務(wù)狀況的重要方式，所以也叫做資本負(fù)債率。產(chǎn)權(quán)比率反映了所有者權(quán)益在維持公司經(jīng)營的同時也確保債權(quán)人的權(quán)益受到侵害。對于過低的債權(quán)人權(quán)益保障，表明較強的長期償還債務(wù)的能力，該項指標(biāo)越高，那么需要的債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險就會很低，因為這樣公司的債務(wù)和償還債務(wù)相持平的作用。
（四）運營能力指標(biāo)分析
運營能力指標(biāo)分析是表示公司在運作過程中資金利用轉(zhuǎn)換程度高低的指標(biāo)，對公司運營能力的分析可以評估公司的效益以及資金的使用情況。其中評價指標(biāo)為應(yīng)收款項的周轉(zhuǎn)率，這個指標(biāo)是反映公司應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)換時間程度，它是公司在某個時間段內(nèi)產(chǎn)品的凈收入額和應(yīng)收賬款的余額的平均比值。除了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，還有一個指標(biāo)就是存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，它能反映公司存貨的轉(zhuǎn)出速度和銷售多少的能力。它是主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的成本和平均存貨金額的比率。存貨的周轉(zhuǎn)速度不快，就說明公司在整個經(jīng)營過程中的各方面請款都不是很好，償債能力和盈利能力受到的影響更大。通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率和企業(yè)的經(jīng)營狀況成正比例關(guān)系。
（五）盈利能力指標(biāo)分析
公司的盈利能力可以按照不同的方式來劃分，利用利潤率的基本要素來進行評估，以對公司的各種基本原則進行評價。對公司產(chǎn)品主要通過主營業(yè)務(wù)毛利率來展現(xiàn)的，該產(chǎn)品規(guī)定值越大，表示同一產(chǎn)品的銷售收入成本越小，銷售的利潤就大，所有者權(quán)益就會上升。主營業(yè)務(wù)的利潤率指的是公司的凈利潤收入，該產(chǎn)品的指標(biāo)越大，表示公司的效益水平非常高。期初與期末總資產(chǎn)的平均數(shù)等于平均資產(chǎn)總額，固定資產(chǎn)率越大，則公司效率就越好，營業(yè)額就越高。
（六）發(fā)展能力指標(biāo)分析
發(fā)展能力是公司生存的基礎(chǔ)。銷售增長率是本年銷售增加了多少和上年銷售收入的比值。公司的銷售收入， 是指公司主要經(jīng)營的業(yè)務(wù)獲得的收入。銷售增長率是公司發(fā)展和成長的有效標(biāo)志，表示與上年同期相比，公司銷售的增加或減少情況，銷售的越多，銷售增長率就越高。資本積累率是指公司當(dāng)年的所有者權(quán)益增加的多少和年初時的資產(chǎn)和負(fù)債之和的比率，它能評估公司以后發(fā)展的能力和方向，便于管理者做出相應(yīng)的計劃和決策，也可以說明公司資產(chǎn)收益能力的高低。
三、現(xiàn)行財務(wù)指標(biāo)在上市公司所存在的缺點和不足的研究
（一）財務(wù)指標(biāo)定義的問題
流動比率、速動比率還有資產(chǎn)負(fù)債率共同作用實現(xiàn)企業(yè)的償債能力。但是這幾項指標(biāo)都需要建立在公司清算原則基礎(chǔ)，公司的融資方面的能力和公司的償還到期債務(wù)能力可以集中表現(xiàn)出公司的各項存在價值多少，或者說這些指標(biāo)數(shù)據(jù)都可以看出公司的償債能力。速動比率在計算時，應(yīng)收賬款的償債能力就必須比存貨的償債能力高，但是這樣的計算方法顯然不妥當(dāng)，任何的處理方法都不會有這樣的方式存在。