詳細(xì)概述分級基金下折

2024-06-28 17:15 分級基金

詳細(xì)概述分級基金下折
隨著股市的暴跌

，

又迎來了分級基金的低折潮

。

分級B損失慘重

，

有人說下折是保護(hù)A

，

有人說下折是從B利益輸送到A

，

那么到底什么是分級基金的下折

？

為什么要設(shè)計下折機(jī)制

？

下折對A和B到底是利空還是利好

？

具體虧多少

？

賺多少

？

這些問題請我慢慢道來

。

我們知道

，

A的收益基本是+3

、

+3.5

、

+4這三個品種最多

，

對應(yīng)一年期的存款利息1.5%

，

那么就是4.5%到5.5%的利息

，

這些利息都是來自于分級B

，

這好比說一個家里有兩個兄弟

，

當(dāng)初分家一人一畝地

、

一頭牛

，

哥哥要4.5%到5.5%的利息

，

把一畝地和一頭牛都租給了弟弟

，

弟弟一個人靠兩畝地

、

兩頭牛種地

，

秋天到了不管豐收還是歉收

，

都要給哥哥利息

。

但如果弟弟歉收到顆粒無收呢

？

只能把資產(chǎn)變賣了給哥哥利息

，

但如果連年歉收

，

都沒有資產(chǎn)了呢

？

這就要有下折保護(hù)了

一般的下折閾值是B的凈值小于0.25

，

也就是說本來哥哥的資產(chǎn)和弟弟是相等的

，

現(xiàn)在弟弟由于連年歉收

，

資產(chǎn)縮小成只有過去的1/4

，

如果再這樣下去可能連哥哥的利息都無法提供呢

？

那怎么辦

？

低折的本質(zhì)就是弟弟說我承擔(dān)不起哪里多利息了

，

我退給你3/4的資產(chǎn)

（

低折給的母基金

）

，

還有1/4的資產(chǎn)我繼續(xù)承擔(dān)利息

，

如果退給哥哥的3/4資產(chǎn)市場變現(xiàn)情況不好

，

當(dāng)然也會受到損失

。

下折的條件大部分是B的凈值小于0.25

，

根據(jù)我的統(tǒng)計

，

在141個分級基金中

，

閾值0.1的一個

，

0.15的一個

，

0.2的一個

，

0.27的一個

，

0.3的2個

，

0.35的1個

，

0.4的三個

，

0.45的三個

，

0.5的一個

，

其他125只分級基金的閾值都是0.25

，

占了88.65%

，

如果不特殊說明

，

下文中低折閾值都是0.25

。

我們先來舉個例子

，

我們先假定哥哥有10000份A

，

剛剛定折過

，

凈值是1

，

弟弟有10000份B

，

凈值正好跌到0.25

，

那么哥哥的資產(chǎn)是10000*1=10000元

，

弟弟的資產(chǎn)是10000*0.25=2500元

。

因為大部分分級基金的A和B的比例是5:5

，

所以我們假定A和B的比例是對等的5:5

，

定折后

，

凈值歸一

，

B的凈值也變成1了

，

資產(chǎn)總金額2500元保持不變

，

那么弟弟的B份額=2500/1=2500份

，

份額少了整整75%

，

為了保持A和B的比例

，

哥哥的資產(chǎn)也必須做一次變換

，

持有的A從10000份下降到2500份

，

3/4的資產(chǎn)要變成母基金

，

否則就無法保證A:B=5:5了

。

變換后不僅A

、

B的凈值變成1

，

母基金的凈值也變成1

，

所以哥哥持有的75%的資產(chǎn)變成了2500份額的A和7500份額的母基金

，

資產(chǎn)總額也是2500+7500=10000

，

保持不變

。

那肯定有人要問了

，

你說的不對啊

，

按照你的說法

，

下折資產(chǎn)毫發(fā)無損

，

那我為什么B虧了
那么多呢

？

且聽我慢慢道來

。

我剛剛說的資產(chǎn)

，

都是凈值資產(chǎn)

，

但實際上市場上交易價格并不是按照凈值進(jìn)行交易的

，

市場價高于凈值

，

我們叫溢價

，

低于凈值

，

我們叫折價

。

我們假定B的溢價是30%

，

那么市價資產(chǎn)在低折前=1.3*2500=3250元

，

如果低折后還是能保持同樣的溢價

，

那么低折后的資產(chǎn)=1.3*2500=3250元

，

低折并沒有損失

，

但為什么低折后無法保持同樣的高溢價呢

？

我們來詳細(xì)分析一下

，

為了使得我們看的更加清楚

，

我們假定低折前后AB有折溢價

，

但母基金因為沒折溢價

，

而且A:B是5:5

，

那么請看下表

：

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