圖5-6 股票溢價(jià)：股票與長期債券30年期收益率之間的差異；股票與短期國債收益率之間的差異（1831~2012年）
由于長期債券在過去30年里的超常收益，股票相對于債券的歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降至零附近。但由于長期債券的預(yù)期實(shí)際收益率下跌的非常大，股票在2013年年末的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)非常高。如果股票的預(yù)期收益率與歷史平均水平相同，股票在2013年的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將為6%，或是更高。
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由于長期債券在過去30年里的超常收益，股票相對于債券的歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降至零附近。但由于長期債券的預(yù)期實(shí)際收益率下跌的非常大，股票在2013年年末的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)非常高。如果股票的預(yù)期收益率與歷史平均水平相同，股票在2013年的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將為6%，或是更高。
