著名研究總監(jiān)桂浩明:現(xiàn)在的新三板市場(chǎng)需要進(jìn)行政策性調(diào)整

       申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明9日表示,新三板市場(chǎng)近年來(lái)經(jīng)歷了快速發(fā)展,但市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)后,后續(xù)的改革比較緩慢。“第一步走出去后,第二步?jīng)]有很好地邁出去。”他認(rèn)為,當(dāng)前新三板需要進(jìn)行一系列政策性調(diào)整。
       桂浩明是在當(dāng)日舉辦的“七問(wèn)中國(guó)股市”論壇上作出上述表示的。
       近年來(lái),新三板市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大,掛牌公司數(shù)量目前已達(dá)到一萬(wàn)一千多家,與此同時(shí),全市場(chǎng)每天的交易額大約在7億元左右,除去極少數(shù)交易比較活躍的公司,不少股票長(zhǎng)期沒(méi)有交易。
       桂浩明認(rèn)為,當(dāng)前新三板市場(chǎng)面臨三個(gè)較為突出的問(wèn)題。一是交易冷清,在客觀上導(dǎo)致股份的定價(jià)無(wú)法在交易中完成,掛牌公司股份定價(jià)的偏差,使得新三板市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的吸引力下降,部分掛牌公司提出主動(dòng)退板。二是做市商交易的有效性不及預(yù)期,長(zhǎng)期未得到解決的流動(dòng)性匱乏,導(dǎo)致做市商做市積極性不高,同時(shí)投資者隊(duì)伍不夠壯大。三是掛牌企業(yè)質(zhì)量參差不齊,有部分公司經(jīng)營(yíng)不善,存在大股東抽逃資金,甚至有些企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在和主流價(jià)值觀背離的情況。
       他提出,新三板市場(chǎng)發(fā)展很快,但是規(guī)模增長(zhǎng)后,后續(xù)的改革比較緩慢,導(dǎo)致“走了第一步以后,第二步?jīng)]有很好邁出去”的情況,因而產(chǎn)生了各種問(wèn)題。
新三板市場(chǎng)需要一系列政策性調(diào)整。”桂浩明說(shuō),新三板作為獨(dú)立市場(chǎng)的定位是明確的,希望政策的改革、調(diào)整圍繞這一定位去進(jìn)行,只有這樣,新三板才有真正屬于自己的發(fā)展空間。他表示,新三板市場(chǎng)面臨的問(wèn)題必須在實(shí)踐中加以解決。“但也因?yàn)閱?wèn)題比較多,新三板面臨一個(gè)不得不進(jìn)行的變革。”
針對(duì)新三板市場(chǎng)的政策改革,桂浩明提出了如下建議:
        首先,應(yīng)當(dāng)著力解決交易機(jī)制的問(wèn)題,在目前的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓交易方式的基礎(chǔ)上,探討集合競(jìng)價(jià)、盤(pán)后大宗交易等方式;其次,應(yīng)當(dāng)更有效地解決市場(chǎng)掛牌企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系,沒(méi)有門(mén)檻不能成為長(zhǎng)期的政策;再者,新三板的定價(jià)功能需要完善,要有適應(yīng)的定價(jià)模型,基于合適的定價(jià),才有融資功能的更好實(shí)現(xiàn);最后,應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)好新三板市場(chǎng)和滬深交易所市場(chǎng)的關(guān)系,兩者之間應(yīng)該建立有效的銜接,同時(shí)形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。
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