著名研究總監(jiān)桂浩明:現(xiàn)在的新三板市場需要進(jìn)行政策性調(diào)整

       申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明9日表示,新三板市場近年來經(jīng)歷了快速發(fā)展,但市場規(guī)模增長后,后續(xù)的改革比較緩慢。“第一步走出去后,第二步?jīng)]有很好地邁出去。”他認(rèn)為,當(dāng)前新三板需要進(jìn)行一系列政策性調(diào)整。
       桂浩明是在當(dāng)日舉辦的“七問中國股市”論壇上作出上述表示的。
       近年來,新三板市場規(guī)模快速擴(kuò)大,掛牌公司數(shù)量目前已達(dá)到一萬一千多家,與此同時,全市場每天的交易額大約在7億元左右,除去極少數(shù)交易比較活躍的公司,不少股票長期沒有交易。
       桂浩明認(rèn)為,當(dāng)前新三板市場面臨三個較為突出的問題。一是交易冷清,在客觀上導(dǎo)致股份的定價無法在交易中完成,掛牌公司股份定價的偏差,使得新三板市場對企業(yè)的吸引力下降,部分掛牌公司提出主動退板。二是做市商交易的有效性不及預(yù)期,長期未得到解決的流動性匱乏,導(dǎo)致做市商做市積極性不高,同時投資者隊(duì)伍不夠壯大。三是掛牌企業(yè)質(zhì)量參差不齊,有部分公司經(jīng)營不善,存在大股東抽逃資金,甚至有些企業(yè)經(jīng)營存在和主流價值觀背離的情況。
       他提出,新三板市場發(fā)展很快,但是規(guī)模增長后,后續(xù)的改革比較緩慢,導(dǎo)致“走了第一步以后,第二步?jīng)]有很好邁出去”的情況,因而產(chǎn)生了各種問題。
新三板市場需要一系列政策性調(diào)整。”桂浩明說,新三板作為獨(dú)立市場的定位是明確的,希望政策的改革、調(diào)整圍繞這一定位去進(jìn)行,只有這樣,新三板才有真正屬于自己的發(fā)展空間。他表示,新三板市場面臨的問題必須在實(shí)踐中加以解決。“但也因?yàn)閱栴}比較多,新三板面臨一個不得不進(jìn)行的變革。”
針對新三板市場的政策改革,桂浩明提出了如下建議:
        首先,應(yīng)當(dāng)著力解決交易機(jī)制的問題,在目前的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓交易方式的基礎(chǔ)上,探討集合競價、盤后大宗交易等方式;其次,應(yīng)當(dāng)更有效地解決市場掛牌企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系,沒有門檻不能成為長期的政策;再者,新三板的定價功能需要完善,要有適應(yīng)的定價模型,基于合適的定價,才有融資功能的更好實(shí)現(xiàn);最后,應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)好新三板市場和滬深交易所市場的關(guān)系,兩者之間應(yīng)該建立有效的銜接,同時形成錯位競爭。
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