重要分析；新三板2017年中報分析

       截至 2017 年 8 月 31 日，新三板掛牌公司共 11551 家，其中協(xié)議轉(zhuǎn) 10074 讓家，做市轉(zhuǎn)讓 1477 家，共計 11523 家公司須披露 2017 年半年度報告。其中， 11444 家已完成披露工作，占99.3%。 79 家公司未能按期披露年度報告。 從業(yè)績、行業(yè)、融資、估值四個維度對新三板中報進行分析， 可歸納出新三板八大特點： 1、 營業(yè)收入、歸母凈利潤上升； 2、 盈利能力下降，做市好于協(xié)議； 3、 基礎(chǔ)層凈利潤增速高于創(chuàng)新層； 4、 整體盈利水平下滑，創(chuàng)新層凈利率上升； 5、 新三板盈利能力弱于創(chuàng)業(yè)板，但成長性強于創(chuàng)業(yè)板； 6、 金融行業(yè)全方位領(lǐng)先其他行業(yè)； 7、 融資總額與去年相比上升； 8、與創(chuàng)業(yè)板相比， 新三板估值優(yōu)勢明顯。 
　　業(yè)績： 2017 年上半年新三板掛牌企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入 9828.35億元，同比增長 20.7%，增幅較 2016 年同期下降 28 個百分點。共實現(xiàn)歸母公司凈利潤 556.26 億元，同比增長 24.25%，增幅較 2016 年上半年上升 2.9 個百分點。整體盈利能力較去年有所下降，且做市公司的各項指標均高于協(xié)議公司。 2017 年上半年掛牌公司整體銷售凈利率為-98.59%，同比下降 2.8 個百分點。 
　　行業(yè)： 截止 2017 年 8 月 31 日， 11523 家掛牌公司中，制造業(yè)公司數(shù)量最多，達 5717 家，占比 49.5%，其次為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、 2272 家，占比 19.7%。在所有行業(yè)中，金融業(yè)營業(yè)收入、凈利潤領(lǐng)先，房地產(chǎn)業(yè) ROA、 ROE 居首，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè) ROE 最低；教育行業(yè) ROA最低。 
　　融資： 2017 年上半年新三板掛牌企業(yè)中有 1289 家公司進行了一次或多次增發(fā)，共計募集資金 655.83 億元，平均每家企業(yè)增發(fā) 5087.92 萬元。 2016 上半年新三板企業(yè)共融資 599 億元，平均每家企業(yè)融資 4842.5 萬元。 與上年相比，今年上半年融資上升了 9.49%。 在 18 個行業(yè)中， 2017 年上半年制造業(yè)募集資金326.66 億元，占總募集資金半壁江山。 采礦行業(yè)募集資金最少。 
　　估值： 截止 8 月 31 日， 新三板整體估值 30.39 倍，其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè) 41.38 倍，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè) 28.33 倍。創(chuàng)業(yè)板估值為 51.74倍，比新三板高出 21.35 倍。 
　　風(fēng)險提示： 企業(yè)業(yè)績下滑；市場流動性持續(xù)匱乏；相關(guān)制度紅利遲遲不落地；股價大幅震蕩
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