高股息策略是股票投資中不可缺少的重要投資策略，是巴菲特、大型基金公司、優(yōu)秀投資者等采用投資策略，以及用數(shù)據(jù)看看高股息策略收益表現(xiàn)到底如何？

 

定義：高股息策略，即以股息率作為主要選股指標(biāo)進(jìn)行投資。股息率上期講過(guò)哦，就是一家企業(yè)過(guò)去一年的派息總額與股票市價(jià)的比值。

 

高股息策略的內(nèi)在邏輯

 

一般來(lái)說(shuō)股票的價(jià)格變動(dòng)來(lái)自于三部分：股息收入，盈利增長(zhǎng)和估值變動(dòng)。其中股息收入可以通過(guò)股息率來(lái)刻畫(huà)，股息率不僅是重要的選股因子，也是 Smart Beta 指數(shù)中重要的一類(lèi)因子即紅利因子，而盈利增長(zhǎng)更多的是反映企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性，而估值變動(dòng)則取決于市場(chǎng)情緒，交易結(jié)構(gòu)以及流動(dòng)性的變化。從理論上來(lái)說(shuō)，高股息反映了公司良好財(cái)務(wù)狀況，穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅通常發(fā)生在現(xiàn)金流，商業(yè)模式，業(yè)務(wù)模式穩(wěn)定的公司，更被看作是上市公司成熟的標(biāo)志，因此股息率因子也是少數(shù)長(zhǎng)期有效且穩(wěn)定的因子。

 

高股息策略的有效性

 

為了用數(shù)字驗(yàn)證高股息策略的有效性，我們親自構(gòu)建了一組高股息組合，對(duì)比了高股息組合和中證全指在2007-2020年間的累計(jì)收益率，同時(shí)也對(duì)比了這兩各年度的收益率。

 

高股息組合的構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn): 在剔除ST、*ST類(lèi)股票和調(diào)倉(cāng)日停牌股票且保證股票池一定數(shù)量的基礎(chǔ)上，我們篩選了股息率排名前10%的股票作為高股息投資組合，每年6月和12月調(diào)一次倉(cāng)。

 

通過(guò)下圖可見(jiàn)，高股息率組合的年化收益率為20.34%，而同時(shí)期中證全指年化收益率僅為11.29%，可以說(shuō)大大跑贏中證全指。

 

圖：高股息率組合累計(jì)凈值表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。高股息率組合表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)，也不預(yù)示采用高股息策略基金的未來(lái)表現(xiàn)。投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議。

 

此外，從2007/1/4-2020/1/4各年度的收益率來(lái)看，不論是在熊市還是牛市，高股息策略收益表現(xiàn)也比中證全指收益率可觀。

 

圖：高股息率組合與中證全指各年度收益率對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2007年-2020年，其中2020年截至2020/01/07

 

高股息率組合表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)，也不預(yù)示采用高股息策略基金的未來(lái)表現(xiàn)。投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議。

 

從A股歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，高股息策略的確有效，不是口頭說(shuō)說(shuō)而已。畢竟，在經(jīng)濟(jì)向好的環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)活力及分紅的預(yù)期提高，會(huì)使高股息公司股價(jià)上漲；在經(jīng)濟(jì)向下的時(shí)候，穩(wěn)定的股息成為了股價(jià)有利的支撐。

 

高股息策略是海外投資者熱衷的策略，在港股、美股更加廣泛。其實(shí)世界各市場(chǎng)都早早研究過(guò)高股息這個(gè)策略，發(fā)現(xiàn)都能跑贏大盤(pán)，可以說(shuō)是投資里面的“圣杯”之一。

以上就是高股息策略的內(nèi)在邏輯原理與高股息策略的有效性的內(nèi)容，需要說(shuō)明的是，低估值的高股息穩(wěn)健發(fā)展的公司股票才是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。