標的商品價格變化如何影響期權(quán)權(quán)利金
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·平值期權(quán)波動是標的商品價格波動的50%。比如，標準普爾波動200點，那么平值期權(quán)就會上漲或者下跌100點。
·根據(jù)實值程度大小的不同，實值期權(quán)波動是標的商品價格波動的50%~100%。
·根據(jù)虛值程度大小的不同，虛值期權(quán)波動是標的商品價格波動的0~50%。
再強調(diào)一次，這些只是經(jīng)驗規(guī)則。我遇到過一些日子，市場平靜，看漲和看跌期權(quán)都會損失權(quán)利金，無論市場是上漲還是下跌。同時，在巨幅波動或者超過正常預期的市場中，看跌和看漲期權(quán)都會獲得權(quán)利金。然而，在正常的市況中，這些規(guī)則都表現(xiàn)良好。平值期權(quán)的波動速度是期貨的一半。對于看漲期權(quán)（而且當天市場上漲），下一個更低行權(quán)價的期權(quán)的速度是期貨速度的55%，下一個更高行權(quán)價的期權(quán)的速度，比如說，可能就是期貨速度的45%。對于看跌期權(quán)，平值期權(quán)的波動速度也是期貨的一半（而且當天市場下跌），下一個更低行權(quán)價的期權(quán)的速度是期貨速度的45%，下一個更高行權(quán)價的期權(quán)的速度可能就是期貨速度的55%。
如果你交易期權(quán)，那么可能聽說過delta，正是我上面所說的內(nèi)容。Delta值范圍是0（0是針對極端深度虛值的期權(quán)來說的）到1（或者說100%是針對極端深度的實值期權(quán)來說，以至于其走勢與標的期貨相似）。平值期權(quán)的delta值為50%（或0.5）。看漲期權(quán)的delta是正值。比如，如果銅400看漲期權(quán)交易在1250點（或者121/2美分），delta值為0.6，那么銅價每1美分（或者說100點）的價格波動就會引起看漲期權(quán)價值60個點的波動，達到1310。
你可能也聽說過delta套期保值。專門向大眾出售期權(quán)的內(nèi)行人士會對其頭寸進行中性delta套保。這樣一來，他們就能獲得時間損耗的最大化收益。
Gamma是理論上一個有趣的概念——指的是標的價格或者波動率變化時，delta自身的變化程度，不過我發(fā)現(xiàn)gamma沒什么用處。一般的交易者不需要關(guān)注它。對于那些希望達到delta中性的人來說，gamma還值得看一眼，但是更詳細的闡述就超過本書的探討范圍了。