期權(quán)選擇注意事項(xiàng)
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期權(quán)選擇注意事項(xiàng)
期權(quán)交易對(duì)于投資者而言更多的代表一種自主選擇權(quán)，但是在選擇期權(quán)的時(shí)候也不能隨意選擇，期權(quán)的交易不能隨意看待，下面來(lái)看一下期權(quán)選擇的注意事項(xiàng)。什么樣的期權(quán)合約才是劃算的
期權(quán)是否劃算會(huì)受到期權(quán)價(jià)格的影響，而期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值2部分組成。時(shí)間價(jià)值是通過(guò)距離到期時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)看待，距離到期時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越高，因?yàn)檫@樣的合約變數(shù)越大，即投資者獲利的可能越大，反之則越小。
而根據(jù)內(nèi)在價(jià)值，則可將期權(quán)劃分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和兩平期權(quán)，下面來(lái)具體了解這些概念。
◆實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格對(duì)買(mǎi)方有利，如看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于到期后的實(shí)際價(jià)格或看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于到期后的市場(chǎng)價(jià)格。
◆虛值期權(quán)是指期權(quán)執(zhí)行價(jià)格對(duì)期權(quán)的買(mǎi)方?jīng)]有獲利機(jī)會(huì)，例如看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于到期后的市場(chǎng)價(jià)格。在這樣的情況下，期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)放棄權(quán)力，該期權(quán)相當(dāng)于沒(méi)有價(jià)值。
◆兩平期權(quán)是指執(zhí)行價(jià)格與到期后的市場(chǎng)價(jià)格相等，這樣的期權(quán)對(duì)于買(mǎi)方而言是否執(zhí)行權(quán)利均沒(méi)有獲利機(jī)會(huì)，擇期價(jià)值為0。
對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方而言，因?yàn)橄碛辛烁嗟闹鲃?dòng)權(quán)，因此只有實(shí)值期權(quán)才是劃算的，虛值期權(quán)和兩平期權(quán)價(jià)值均為0，這兩種期權(quán)均沒(méi)有讓買(mǎi)方獲利的機(jī)會(huì)。因此，在這樣的狀態(tài)下，買(mǎi)方一般不會(huì)執(zhí)行權(quán)力，也就損失了期權(quán)費(fèi)。
期權(quán)與標(biāo)的物的緊密關(guān)聯(lián)
期權(quán)合約的價(jià)格會(huì)受到標(biāo)的物、執(zhí)行價(jià)、波動(dòng)率和到期時(shí)間等因素的影響，一般情況下，合約受標(biāo)的物價(jià)格變化的影響最大，其他因素影響較小。對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方而言，當(dāng)然希望期權(quán)價(jià)格越低越好，因?yàn)檫@樣的期權(quán)隱含的波動(dòng)率也較小，如果是價(jià)格較高的期權(quán)波動(dòng)率也更大，對(duì)于期權(quán)的賣(mài)方而言則希望價(jià)格的波動(dòng)率越高越好，那么期權(quán)的操作時(shí)機(jī)到底應(yīng)該如何把握呢？
以上證50ETF為例，如圖10-11所示為上證50ETF和上證50指數(shù)在2015年12月～2016年1月的價(jià)格走勢(shì)，可見(jiàn)途中最大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于2015年12月23日的階段高點(diǎn)和2016年1月28日的階段低點(diǎn)，而股指和期權(quán)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)一模一樣，這表示二者的走勢(shì)具有很高的同步性。
圖10-11 上證50ETF和上證50指數(shù)的走勢(shì)
上證50ETF的標(biāo)的物就是上證50指數(shù)，由此可見(jiàn)標(biāo)的物的價(jià)格走勢(shì)對(duì)于期權(quán)合約價(jià)格走勢(shì)的重大影響。因此，投資者在進(jìn)行期權(quán)投資的時(shí)候要注意標(biāo)的物價(jià)格的走勢(shì)。
案例講述
在2月1日，有3個(gè)投資者對(duì)上證50ETF的走勢(shì)有如下看法：甲認(rèn)為未來(lái)50ETF會(huì)上漲，乙認(rèn)為未來(lái)的10天內(nèi)50ETF會(huì)上漲，丙認(rèn)為未來(lái)10天內(nèi)50ETF會(huì)上漲并且漲幅在3％～6％之間，于是他們3個(gè)在同一天都買(mǎi)入上證50ETF。
到了2月11日，這3位投資者的賬戶內(nèi)收益都相等。當(dāng)然，根據(jù)前面的分析來(lái)看，這樣的結(jié)果對(duì)于乙和丙是不公平的，因?yàn)樗麄兊呐袛喔訙?zhǔn)確，那么如何來(lái)擴(kuò)大自己的收益呢？
乙和丙可以在期權(quán)市場(chǎng)內(nèi)看漲期權(quán)價(jià)格，同時(shí)在股市內(nèi)對(duì)于上證50指數(shù)走勢(shì)同步率最高的股票進(jìn)行投資，到11日的時(shí)候，以較高價(jià)位賣(mài)出股票，并且在期權(quán)市場(chǎng)上平倉(cāng)，這樣來(lái)擴(kuò)大自己的收益。
期權(quán)交易小技巧
期權(quán)作為一種金融衍生工具，是以標(biāo)的物的價(jià)格走勢(shì)作為交易標(biāo)的，正如上文中所介紹的期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格有很大的同步性，投資者可以通過(guò)這一特點(diǎn)進(jìn)行兩個(gè)市場(chǎng)的交易，使自己的盈利擴(kuò)大。案例講述
在2月1日，有3個(gè)投資者對(duì)上證50ETF的走勢(shì)有如下看法：甲認(rèn)為未來(lái)50ETF會(huì)上漲，乙認(rèn)為未來(lái)的10天內(nèi)50ETF會(huì)上漲，丙認(rèn)為未來(lái)10天內(nèi)50ETF會(huì)上漲并且漲幅在3％～6％之間，于是他們3個(gè)在同一天都買(mǎi)入上證50ETF。
到了2月11日，這3位投資者的賬戶內(nèi)收益都相等。當(dāng)然，根據(jù)前面的分析來(lái)看，這樣的結(jié)果對(duì)于乙和丙是不公平的，因?yàn)樗麄兊呐袛喔訙?zhǔn)確，那么如何來(lái)擴(kuò)大自己的收益呢？
乙和丙可以在期權(quán)市場(chǎng)內(nèi)看漲期權(quán)價(jià)格，同時(shí)在股市內(nèi)對(duì)于上證50指數(shù)走勢(shì)同步率最高的股票進(jìn)行投資，到11日的時(shí)候，以較高價(jià)位賣(mài)出股票，并且在期權(quán)市場(chǎng)上平倉(cāng)，這樣來(lái)擴(kuò)大自己的收益。