影響商品價(jià)格的因素
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過去幾周來，商品價(jià)格出現(xiàn)了一些重大的波動，不同的商品受到不同因素的影響。我發(fā)現(xiàn)投資者對商品和驅(qū)動他們的問題有很多疑問 - 特別是在過去幾個星期里所有的戲劇性氣象事件，所以本周我將重點(diǎn)關(guān)注上周關(guān)鍵事件對投資的影響。
首先，考慮一下近期在商品市場看到的情況：
- 上周，由于12月份美聯(lián)儲加息的可能性增加，金屬價(jià)格疲軟，黃金遭受特別嚴(yán)重的打擊。不過，美國和北韓之間的緊張局勢加劇，導(dǎo)致黃金價(jià)格周五上漲。
- 在Irma颶風(fēng)襲擊佛羅里達(dá)之前和之后，我們看到一種農(nóng)產(chǎn)品的特別是橙汁的期貨價(jià)格波動。預(yù)計(jì)颶風(fēng)帶來的價(jià)格上漲，只有在颶風(fēng)過后，橙子作物的破壞被認(rèn)為不如預(yù)期的那樣糟糕。
- 此前，哈維颶風(fēng)襲擊休斯頓后，原油價(jià)格下滑，盡管油價(jià)上漲。那是因?yàn)閲覠捰蛷S的很大一部分暫時關(guān)閉，原油的需求就是因?yàn)闊捰湍芰Σ蛔愣鴾p少。現(xiàn)在大多數(shù)煉油廠都已經(jīng)重新上線了，生產(chǎn)正在恢復(fù)正常，原油需求上漲了幾個星期，而且西德克薩斯中級原油價(jià)格上漲超過每桶50美元。
了解驅(qū)動商品價(jià)格的因素
了解商品是了解影響他們的許多不同因素。但我們首先認(rèn)識到，可以將各種各樣的商品分為以下幾類：能源，貴金屬，工業(yè)金屬，農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)。特別是能源，包括石油，天然氣，煤炭和可再生能源，其中包括太陽能，水電，地?zé)幔L(fēng)能和生物質(zhì)能（包括生物質(zhì)通常由廢料生產(chǎn)，而且包括乙醇和植物油）。
天氣。如上所述，天氣和自然災(zāi)害對許多商品有重大影響。干旱可以影響作物，減少農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，從而提高價(jià)格。然而，良好的條件可以產(chǎn)生大量的農(nóng)產(chǎn)品，這可以降低價(jià)格。例如，去年美國創(chuàng)紀(jì)錄的收成造成糧食供應(yīng)過剩，價(jià)格下降。最近有報(bào)道由于天氣干燥導(dǎo)致巴西種植大豆 - 許多地區(qū)大豆長勢不好 - 導(dǎo)致價(jià)格上漲。（除此之外，我擔(dān)心氣候變化可能導(dǎo)致更多的自然災(zāi)害造成更多的價(jià)格變化。）
地緣政治。如上所述，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也會影響商品。黃金（在某種程度上，鉑金和白銀）被認(rèn)為是“避風(fēng)港”資產(chǎn); 它們被認(rèn)為是可靠的有價(jià)值的商店。例如，在911襲擊美國的恐怖襲擊之后，黃金價(jià)格大幅上漲。地緣政治發(fā)展可能會影響石油等商品。例如，通常當(dāng)一個主要的生產(chǎn)國出現(xiàn)政治動蕩時，對生產(chǎn)減少的擔(dān)憂導(dǎo)致油價(jià)上漲。
商業(yè)周期。商業(yè)周期也會影響各種商品，特別是工業(yè)金屬。那是因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)增長時，對工業(yè)金屬的需求通常更大，這是建筑和制造業(yè)的重要組成部分。一種工業(yè)金屬銅，用于從電線到管道的各種應(yīng)用，其價(jià)格被密切關(guān)注。這種金屬通常被稱為“銅博士”，作為經(jīng)濟(jì)方向的主導(dǎo)指標(biāo)。
通貨膨脹。通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期在歷史上對黃金價(jià)格產(chǎn)生了影響。那是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浲ǔ档同F(xiàn)金的價(jià)值。因此，投資者更有可能將現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)為黃金，提振價(jià)格。例如，在20世紀(jì)70年代末在美國，通脹率急劇上升-如黃金價(jià)格，這從$ 135就在1977年到$ 850 1980年
美元。許多全球商品以美元計(jì)價(jià)，包括原油，銅和黃金。這種關(guān)系是相反的：當(dāng)美元走強(qiáng)時，原油價(jià)格通常會下降，一切都是平等的。那是因?yàn)楫?dāng)美元走強(qiáng)時，需要更多的錢來購買一桶原油，推動需求下降，從而推高價(jià)格。相反，當(dāng)美元走弱時，購買一桶原油需要較少的錢，推高需求，因此推高價(jià)格。這一關(guān)系的一個例子可以在2015年第一季度，美元指數(shù)上漲4.4％，商品指數(shù)下跌約6％。
有意思的是，國內(nèi)剛剛宣布計(jì)劃推出以人民幣計(jì)價(jià)的石油期貨合約，并希望為許多重要商品同樣這樣。還有待觀察到這將對美元和石油價(jià)格之間的關(guān)系產(chǎn)生什么影響，但在這個時刻，這種影響可能是微乎其微的 - 人民幣計(jì)價(jià)的合約可能會受到美國制裁的國家的歡迎，如俄羅斯，伊朗和委內(nèi)瑞拉，但不太可能有廣泛的吸引力。
供應(yīng)。當(dāng)然，供應(yīng)也在商品價(jià)格上起著重要的作用。例如，能源信息管理局每周發(fā)布其石油清單報(bào)告。增加庫存通常會降低原油價(jià)格，其他一切都是平等的。同樣的，當(dāng)歐佩克宣布生產(chǎn)交易時，也會影響油價(jià)。最后，Baker-Hughes Rig Count每個星期五發(fā)布，表明了海上油氣生產(chǎn)的水平。鉆機(jī)數(shù)量越少，預(yù)計(jì)產(chǎn)量越低，原油價(jià)格上漲壓力越大（反之亦然）。
展望商品
我認(rèn)為，未來幾年，被視為商品的物質(zhì)數(shù)量將會增長。在我看來，一個關(guān)鍵的商品將是水。雖然許多戰(zhàn)爭已經(jīng)與石油戰(zhàn)爭，但一些戰(zhàn)爭已經(jīng)在水面上戰(zhàn)斗 - 而且還有許多可能在未來，因?yàn)樗Y源短缺成為日益嚴(yán)重的問題。
可以這樣說，像比特幣這樣的加密貨幣也是商品，與黃金一樣。畢竟，比特幣需要開采，世界上有一個有限的數(shù)量。像黃金一樣，它投資于投機(jī)和價(jià)值儲存。
對于傳統(tǒng)商品，未來幾十年可能會出現(xiàn)需求大幅下滑。中國官員上周表示，中國計(jì)劃到2050年逐步淘汰化石燃料（汽油和柴油）汽車。中國加入了越來越多的國家計(jì)劃在未來幾十年逐步淘汰化石燃料汽車，其中包括荷蘭，印度，挪威，法國和英國。如果這些計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，這可能意味著長期石油價(jià)格大幅下滑。這一決定可能對石油價(jià)格的未來產(chǎn)生影響，丘吉爾爵士1912年決定用石油替代煤作為英國海軍艦艇的能源，這促使石油需求增加，從而導(dǎo)致石油產(chǎn)量增加。
策略
正如我所說，我相信現(xiàn)在是投資者評估替代品風(fēng)險(xiǎn)的重要時刻，因?yàn)樗麄冃枰滦斜Ｗo(hù)和多元化。替代品類別中的一個關(guān)鍵領(lǐng)域是商品。雖然商品價(jià)格可能會相當(dāng)大的波動，正如我們在過去幾周所看到的，他們通常不會與其他投資組合（例如股票和債券）同步，這可以使其成為多元化投資組合的重要組成部分。
而且，由于許多不同的因素影響商品（例如，農(nóng)業(yè)并不一定能夠與能源同步），我認(rèn)為投資于廣泛的商品戰(zhàn)略 - 而不是單一的商品，如石油或黃金，可以增加額外的一層的多元化。
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