圖　6-5　做多設(shè)置跟蹤止損示意圖，多單一直持有直到即時價格下跌設(shè)定的跟蹤止損幅度A才平倉 
 

圖　6-6　做空設(shè)置跟蹤止損示意圖，空單一直持有直到即時價格上漲設(shè)定的跟蹤止損幅

度A才平倉 

   我又對2010年4月16日～2012年2月17日間滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行了大量的模擬交易，每個交易日開倉一次（開盤15分鐘后開始交易），同一價位同時買進(jìn)、同時賣出，目的是想使交易結(jié)果不受交易方向和入市點的影響，而只與持倉方法有關(guān)，設(shè)置30點跟蹤止損，得到表6-2所示交易結(jié)果，從表中我們看到，雖然贏利次數(shù)由50%降到了36%左右，但因贏利幅度的提高、虧損幅度的降低使得平均贏利幅度是平均虧損的2.1倍，最終產(chǎn)生了年理論回報89.2%的利潤。

   從表6-2中我們還能看出，這種持倉方法雖然總的交易結(jié)果是贏利的，但不能保證每個月都是贏利的，甚至可能連續(xù)幾個月虧損，也就是說這種持倉方法不適應(yīng)任何行情，如圖6-7所示。

圖　6-7　滬深300指數(shù)期貨采用30點跟蹤止損交易結(jié)果（回報率%）走勢圖

   另外，我們還注意到這種持倉方法每次持倉時間較短，平均只有1.4個交易日，交易頻率較高，就不得不考慮手續(xù)費(fèi)和滑點對交易結(jié)果的影響，尤其是滑點。滑點是指價格觸發(fā)之后因市場流動性不好或網(wǎng)絡(luò)、交易系統(tǒng)等原因而無法及時成交而導(dǎo)致的價格損失，在交易頻率較高時，滑點的影響非常明顯，比如在上述滬深300指數(shù)期貨采用30點跟蹤止損交易中，如果考慮到交易手續(xù)費(fèi)和滑點，理論回報率就會大幅度下降，如表6-3所示。（根據(jù)我實際交易結(jié)果統(tǒng)計，目前滬深300指數(shù)期貨的滑點每次交易約為1.6點，表中交易所手續(xù)費(fèi)按0.5/萬，期貨公司手續(xù)費(fèi)按1/萬計算）。表中顯示年理論回報率因滑點由89.2%降至25.7%，降低幅度高達(dá)63.5個點，因交易所手續(xù)費(fèi)降至77.5%，降幅為11.7點，因交易所和期貨公司手續(xù)費(fèi)降至65.8%，降幅為23.4點，因滑點和手續(xù)費(fèi)而降至2.6%，降幅合計高達(dá)86.6點。

   為了突出持倉方法的作用，上述滬深300指數(shù)期貨統(tǒng)計中沒有考慮交易方向和入市點的選擇，如果結(jié)合交易方向和入市點的選擇，這種持倉方法的效果應(yīng)該會更好。在上述交易結(jié)果統(tǒng)計中，如果我們只選擇與目前技術(shù)趨勢一致的交易方向，就會得到表6-4、表6-5所示的交易結(jié)果，其明顯好于表6-2、表6-3的統(tǒng)計結(jié)果，理論年回報率由89.2%上升至211.3%，上升幅度高達(dá)122.1點，從交易結(jié)果走勢圖6-7中也能看出贏利能力的明顯提高，如果再考慮入市點的選擇，效果應(yīng)該會更加理想。

   國際市場上外盤品種是否也有同樣的規(guī)律呢？我對2006年1月9日～6月16日間NYMEX原油期貨連續(xù)圖進(jìn)行了235次連續(xù)交易，跟蹤止損幅度0.5點，即如果價格上漲，則多頭一直持有，直到價格從當(dāng)前最高點下跌0.5點時賣出平倉，同時在該價位開立一個空頭頭寸，并一直持有，直到價格從當(dāng)前最低點上漲0.5點時才平倉買進(jìn)，同時在該價位開立一個多頭頭寸，如此一直連續(xù)交易下去。我也對2005年5月25日～11月24日LME三個月期貨銅進(jìn)行了247次連續(xù)交易，方法同上，設(shè)置30點跟蹤止損。在不考慮滑點和手續(xù)費(fèi)的情況下得到表6-6統(tǒng)計結(jié)果。

   從表中統(tǒng)計結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)：①雖然交易期間原油和銅的凈上漲幅度分別為6.3個點和1121個點，但采用跟蹤止損進(jìn)行連續(xù)交易的贏利總幅度則分別高達(dá)45.59點和1557點，遠(yuǎn)大于凈波動幅度，就像把一根彎彎曲曲的繩子拉直了，這說明即使交易方向與大的走勢不一致，采用跟蹤止損的持倉方法也是可以贏利的；②采用跟蹤止損的方法，雖然贏利次數(shù)所占的比率有所降低，但平均贏利幅度的提高和平均虧損幅度的降低，使得總的交易結(jié)果是贏利的。