國內(nèi)程序化交易發(fā)展歷史概況
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程序化交易的興起得益于電子計(jì)算機(jī)的普及，它是借助市場技術(shù)指標(biāo)，由預(yù)定的程序計(jì)算買賣點(diǎn)位，然后由計(jì)算機(jī)進(jìn)行操作的一種交易系統(tǒng)。在發(fā)達(dá)國家，程序化交易目前已經(jīng)被廣泛的應(yīng)用于外匯,證券,期貨等市場的交易。在美國，程序化起源于于上世紀(jì)七十年代。而我國由于期貨市場起步較晚，程序化交易的步伐也相對落后發(fā)達(dá)國家。
一,國內(nèi)的程序化交易的特點(diǎn):
1,起步較晚,發(fā)展迅速
國內(nèi)期貨市場的程序化交易由證券市場引入，幾乎是在近三年時(shí)間才發(fā)展起來的，落后美國等發(fā)達(dá)國家近三十余年。然而，一經(jīng)引入，即迎來了高速發(fā)展的勢頭。各種程序化交易的平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而出，目前有影響力的主要有文華財(cái)經(jīng),交易開拓者,金狐等。目前，采用程序化交易參與期貨交易的投資者越來越多，各種程序化交易模型也不斷被開發(fā)并應(yīng)用于各種平臺(tái)之上。
2,市場了解程度提高,潛在需求旺盛
隨著國內(nèi)期貨市場上品種的不斷增加，在增加了投資者投資對象的同時(shí)也增加了投資者對各品種基本面了解所需付出的代價(jià)。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化聯(lián)系日益緊密的今天，期貨市場各品種受到的影響因素更多復(fù)雜，這些都大大增加了投資者，特別是一些機(jī)構(gòu)投資者的研發(fā)成本。很多投資者都迫切需要一些程序化的交易系統(tǒng)撇開基本面的研究來獲得穩(wěn)定的收益。隨著國內(nèi)期貨市場的不斷發(fā)展，這種需求將越來越大。
3,商業(yè)活動(dòng)穩(wěn)步展開,發(fā)展前景廣闊
從國際上程序化交易發(fā)展的進(jìn)程看，我國的程序化發(fā)展尚處起步階段，然而發(fā)展之初即表現(xiàn)了其旺盛的生命力，各種程序化交易的商業(yè)化活動(dòng)穩(wěn)步展開。以上海中期為代表的程序化交易小組快速發(fā)展，近期與ATM,交易開拓者等程序化交易開發(fā)商相繼開展程序化交易培訓(xùn)，大力拓展國內(nèi)的程序化交易的市場空間。
二,進(jìn)行程序化交易的優(yōu)點(diǎn)
1,避免了人為的主觀性
避免人為主觀性既是程序化交易的優(yōu)點(diǎn)也是程序化交易的缺點(diǎn)，在進(jìn)行期貨交易時(shí)，正是人的主觀判斷得以利潤的攫取，有一部分非常優(yōu)秀的炒單手在期貨市場的交易中獲得了巨大的利潤，他們的主觀性是程序化交易所不能替代的。但是，更多的投資者的主觀性可以說在期貨市場的交易中是不合理的，該進(jìn)場的時(shí)候退卻，該離場的時(shí)候卻是猶豫。采用程序化交易可以避免這些思想也就是避免絕大多數(shù)人在期貨交易中不恰當(dāng)?shù)闹饔^性。程序化交易最后獲得的利潤會(huì)低于優(yōu)秀炒單手的利潤，卻會(huì)大大高于普通投資者的收益。
2,極大的分散了投資風(fēng)險(xiǎn)
期貨市場的交易很大程度上是博取概率事件的勝率，沒有人能保證每筆交易的盈利。因此，這就需要我們分散我們的交易，同時(shí)對多個(gè)品種交易，同時(shí)采用不同的交易策略對一個(gè)品種的交易。這些如果通過人工來完成必將耗費(fèi)大量的人力，且無法避免一些人性的弱點(diǎn)。采用程序化交易可以完美完成上述策略，達(dá)到最大限度的風(fēng)險(xiǎn)分散。
三,進(jìn)行程序化交易的缺點(diǎn)
1,出現(xiàn)大幅的資金回撤
有些程序化交易模型從長期看是盈利，但是短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)巨幅的資金回撤。部分投資者對程序化交易認(rèn)識(shí)比較模糊，認(rèn)為程序化交易就是一臺(tái)賺錢的機(jī)器。永遠(yuǎn)盈利。這些投資者在這種資金回撤下就可能難以繼續(xù)進(jìn)行程序化交易，從而錯(cuò)過后期出現(xiàn)的大幅盈利。
2,或?qū)⒓觿〗鹑陲L(fēng)險(xiǎn)
1987 年美國股市暴跌的罪魁禍?zhǔn)滓欢缺徽J(rèn)定是期現(xiàn)市場的程序化交易。當(dāng)時(shí)的情況是股票期貨低于股票價(jià)格，指數(shù)套利者將買入期貨并賣出股票，如果股票價(jià)格下跌的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，投資組合保險(xiǎn)公司將賣出期貨合約，造成期貨市場新一輪的下跌，這導(dǎo)致指數(shù)套利者進(jìn)一步賣出股票，從而形成自我強(qiáng)化拋售的下跌周期。不管 1987的股災(zāi)是否是程序化交易造成，但是期間程序化交易至少起到了推波助瀾的作用。國內(nèi)股指期貨一而再，再而三的推遲上市時(shí)間，監(jiān)管部門或許也是處于這樣的擔(dān)憂。
四,進(jìn)行程序化交易的步驟
1,選擇程序化交易平臺(tái)
目前國內(nèi)的平臺(tái)主要有文化財(cái)經(jīng),交易開拓者,金狐三大平臺(tái)，各個(gè)平臺(tái)各有優(yōu)缺點(diǎn)，投資者可以根據(jù)需要自行選著合適的平臺(tái)。
2,采用一整套優(yōu)秀的交易模型
這里之所以要提及一整套模型，是由于程序化交易不能保證每天的盈利，其最終博取的是一個(gè)概率上的勝率，為了規(guī)避一套系統(tǒng)所帶來的資金回撤，需要同時(shí)進(jìn)行多套系統(tǒng)以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的，同時(shí)可以保證穩(wěn)定的盈利。對于模型，可以通過自己設(shè)計(jì)或者購買現(xiàn)成的交易模型。當(dāng)前上海中期在這方面走在了行業(yè)的前面，客戶可以在公司的門戶網(wǎng)站上的金融超市挑選適合自己個(gè)性的交易模型，也可以委托上海中期程序化交易小組代為開發(fā)相關(guān)交易模型。
3,實(shí)戰(zhàn)中還需解決的其它問題
比如資金配比，對于穩(wěn)健型的以及激進(jìn)型的模型采用什么樣的資金比例，對于各種不同的品種采取什么樣的資金配給等等。同時(shí)，還應(yīng)注意適時(shí)遷倉保證一直處于活躍合約的交易以及防止電腦故障造成交易中斷等等。
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