T+0機(jī)制缺點(diǎn)與優(yōu)點(diǎn)研究
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期貨交易操作起來比股票交易還要方便，比如，期貨可以在一天內(nèi)無限度地重復(fù)操作。有人曾用20萬元作為起始資金，在一天內(nèi)上百次交易盈利，一年后盈利600萬元，他的秘密就是利用期貨T+0的交易特性。T是指交易當(dāng)日，T+0、T+1或者T+N都是交易中的交割制度，代表雙方交易的標(biāo)的和資金是在當(dāng)天交割、在下一個(gè)交易日交割還是在下N個(gè)交易日后交割的交易制度，這些交易制度不但可以用在股票、期貨領(lǐng)域，也可以用在現(xiàn)貨、外匯、債券等領(lǐng)域。
期貨實(shí)行T+0交易制度，管理層的核心目的是活躍期貨市場的交易。中國期貨市場的發(fā)展水平遠(yuǎn)落后于股票市場，期貨的資金容量較小、合約數(shù)目少，如果實(shí)行T+1交割制度，交易量會(huì)比目前小很多，很可能想開倉的人由于沒有對(duì)家回應(yīng)而開不了倉，或者持有合約的人也因?yàn)槭袌鰶]有需求而無法平倉，最終導(dǎo)致所有的合約都是冷合約，無法達(dá)到期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能以及對(duì)現(xiàn)貨的套保功能。
因此，管理層制定期貨交易為T+0交割制度，并收取較低的交易費(fèi)用，還引入做市商制度，目的就是為了活躍期貨市場的交易程度，充分發(fā)揮期貨的杠桿功能。在T+0的交割制度下，交易會(huì)被活躍，直接體現(xiàn)為期貨的換手率比較高，有時(shí)一個(gè)合約在一天內(nèi)被換手?jǐn)?shù)次也是正常現(xiàn)象。
期貨實(shí)行T+0交割的優(yōu)點(diǎn)有：①增加同一筆資金流動(dòng)速度。同一筆資金一天可以進(jìn)出很多次，在資金容量不大的情況下充分活躍市場。②增加投機(jī)客數(shù)量，轉(zhuǎn)嫁現(xiàn)貨商風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場中，投機(jī)客就像是潤滑劑，他們的存在讓交易量加大，使得真正需要賣貨的現(xiàn)貨商和需要買貨的采購商更容易在活躍的市場中達(dá)成交易。③當(dāng)日更多盈利機(jī)會(huì)。對(duì)操作做對(duì)比例高的投資者來說，同一筆資金的不斷進(jìn)出增加了盈利的可能。④提高當(dāng)日風(fēng)險(xiǎn)可控程度。如果當(dāng)日開倉后價(jià)格一路向反方向走，則可以在當(dāng)天及時(shí)止損，不至于虧損太多。
期貨實(shí)行T+0交割的缺點(diǎn)有：①散戶被動(dòng)增加交易次數(shù)、增加交易成本。由于市場投機(jī)性太強(qiáng)，較多人每天的交易次數(shù)較多，一些散戶可能被動(dòng)增加交易次數(shù)、增加交易成本。②當(dāng)日更多風(fēng)險(xiǎn)可能。對(duì)操作做對(duì)比例很低的投資者來說，同一筆資金的不斷進(jìn)出增加了虧損的可能。③需要實(shí)時(shí)關(guān)注。由于每天可以進(jìn)出多次，盈利的可能性加大，風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)會(huì)增多，因此在利益驅(qū)動(dòng)下更多人會(huì)選擇實(shí)時(shí)關(guān)注盤面走勢(shì)，以便做出對(duì)應(yīng)操作。