股票安全邊際的要點(diǎn)與安全邊際的詳細(xì)解釋
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1.價(jià)值投資和安全邊際實(shí)際是研究?jī)蓚�(gè)變量——“企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格”的學(xué)問(wèn)：
（1）價(jià)值是如何被企業(yè)通過(guò)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程而不斷創(chuàng)造的；價(jià)值被企業(yè)創(chuàng)造的效率為什么存在差異；企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵要素是什么？
（2）市場(chǎng)價(jià)格是如何形成的，與價(jià)值是怎樣的關(guān)聯(lián)關(guān)系，有時(shí)價(jià)格大起大落的原因是什么？
2.股票價(jià)值和價(jià)格的形成及其動(dòng)態(tài)波動(dòng)的原理：
（1）企業(yè)商業(yè)特性形成的商業(yè)模式?jīng)Q定了企業(yè)的“利潤(rùn)和利潤(rùn)的前景——未來(lái)現(xiàn)金流”，亦即決定了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值；
（2）經(jīng)濟(jì)周期所致市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)所造成的市場(chǎng)整體情緒高低及個(gè)股業(yè)績(jī)加速或減速所形成的市場(chǎng)安全市盈率的動(dòng)態(tài)變化，市場(chǎng)對(duì)這兩種動(dòng)態(tài)變化的交織預(yù)期形成了股票的價(jià)格。
3.企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的對(duì)應(yīng)形成三種情況：
（1）價(jià)值＞價(jià)格——價(jià)值低估；
（2）價(jià)值=價(jià)格——價(jià)值與價(jià)格相符；
（3）價(jià)值＜價(jià)格——價(jià)值高估。
4.企業(yè)-價(jià)值-財(cái)富-價(jià)格的關(guān)系：
（1）企業(yè)是價(jià)值的載體；
（2）價(jià)值是財(cái)富的主體；
（3）價(jià)格跟隨價(jià)值；
（4）財(cái)富通過(guò)價(jià)值和價(jià)格差異的手段來(lái)最終實(shí)現(xiàn)。
（5）通過(guò)分析企業(yè)的商業(yè)特性和商業(yè)邏輯可以了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景，分析判斷出企業(yè)的價(jià)值前景。
5.企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系把握的科學(xué)與藝術(shù)：
（1）價(jià)格終究跟隨著價(jià)值，但價(jià)格有時(shí)也會(huì)落后或超前于價(jià)值。
（2）如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值在未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有令人滿意幅度的增值，當(dāng)價(jià)格落后于價(jià)值時(shí)，正好是具有安全邊際的低吸機(jī)會(huì)；
（3）而價(jià)格超前于價(jià)值時(shí)，其超前的幅度要與價(jià)值自身在一定時(shí)段內(nèi)的增值幅度相比較，如超出價(jià)值太多，則高估太多，應(yīng)短期賣(mài)出。
（4）這種對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的價(jià)值增值幅度判斷和價(jià)格對(duì)價(jià)值偏離程度的判斷，沒(méi)有精確的科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)，全賴投資者在一定投資價(jià)值哲學(xué)指導(dǎo)下的藝術(shù)把握。
6.舉例說(shuō)明企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系
（1）巴菲特的老師格雷厄姆：“價(jià)格是你付出的，價(jià)值是你得到的。”
（2）舉例：上大學(xué)的學(xué)費(fèi)是你付出的價(jià)格，但你所受的大學(xué)教育，以及由此而衍生的文憑、技能、高就業(yè)機(jī)會(huì)、后續(xù)事業(yè)、社會(huì)地位等就是你得到的上大學(xué)的價(jià)值，價(jià)格和價(jià)值不對(duì)等。
（3）股票投資同理：花合理的價(jià)格（低價(jià)更好）買(mǎi)一個(gè)好生意，這個(gè)好生意在未來(lái)所帶來(lái)的贏利及其贏利的前景——未來(lái)更大的賺錢(qián)機(jī)會(huì)——亦即企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值——未來(lái)現(xiàn)金流都將屬于你，你得到了企業(yè)的價(jià)值。
（4）請(qǐng)注意，前提是要買(mǎi)好生意企業(yè)——具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力——未來(lái)會(huì)更棒的生意——未來(lái)有更大賺錢(qián)能力，前景和機(jī)會(huì)的生意。
7.投資科學(xué)性與藝術(shù)性的結(jié)合和投資功力的試金石
（1）由于價(jià)值和價(jià)格均在動(dòng)態(tài)變化，受多種變量影響，投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值和市場(chǎng)形成的價(jià)格及其差異程度的判斷因投資者的投資哲學(xué)，參照變量及選取時(shí)段的不同而不同，對(duì)二者及其差異程度的度量很難精確，因而買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)的把握充滿藝術(shù)性，這種充滿藝術(shù)性的買(mǎi)賣(mài)操作便能改變財(cái)富分布，價(jià)值和價(jià)格及其差異程度把握得準(zhǔn)，賺錢(qián)，否則賠錢(qián)，而這恰恰是投資功力的試金石。
（2）懂企業(yè)經(jīng)過(guò)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生內(nèi)在價(jià)值，“市場(chǎng)先生”情緒化的預(yù)期形成價(jià)格，這個(gè)原理是投資的科學(xué)性；而投資者利用投資原理的科學(xué)性把握時(shí)機(jī)，進(jìn)行有利于自己的操作則具有藝術(shù)性。兩者的結(jié)合才可能出現(xiàn)完美的投資結(jié)果。
8.安全邊際的兩重含義
（1）現(xiàn)有價(jià)值的打折；
（2）未來(lái)價(jià)值的經(jīng)營(yíng)增值。結(jié)論——兩個(gè)方向把握安全邊際：第一，當(dāng)前很便宜；第二，未來(lái)有確定性的價(jià)值成長(zhǎng)。哪個(gè)更重要？——我的解讀：成長(zhǎng)是更大的安全邊際。圖示如下：
