資金管理——投資資金總規(guī)模管理
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資金總規(guī)模不是不變的，而是可變的。可以隨時根據(jù)市場狀況，投資績效等因素動態(tài)調(diào)整。如海龜管理者每年對海龜?shù)馁~戶資金規(guī)模進行調(diào)整，調(diào)整依據(jù)為對上年業(yè)績的考核。如果上年虧損10％，則將投資資金規(guī)模縮減20％，直到賬戶凈值恢復(fù)到初始水平。這對于總風(fēng)險的控制具有重要作用，特別是對于有多個策略系統(tǒng)（或者操盤手）來說，根據(jù)前期的業(yè)績來調(diào)整其可支配的投資資金規(guī)模，還具有優(yōu)勝劣汰的作用。
投資資金總規(guī)模控制必須由獨立于交易員的人員或部門來管理，并且必須實行獨立賬戶管理。因為，其一，如果限額由交易員自行管理，交易員容易隨著投資盈虧帶來的情緒變化而隨意擴大投資資金規(guī)模，從而迅速放大系統(tǒng)面臨的風(fēng)險；其二，不僅需要由他人實行限額管理，而且必須將交易員或交易系統(tǒng)可以支配資金實行獨立賬戶管理。這樣，即使交易員或交易系統(tǒng)的誤操作或系統(tǒng)缺陷可能產(chǎn)生的錯誤指令，也不可能帶來超過限額的巨大損失。
如2013年6月16日光大證券烏龍指事件中，雖然其策略投資部核定交易員當(dāng)日現(xiàn)貨交易額度為8000萬元，并在交易開始前由審核人員進行了8000萬元的額度設(shè)定，但卻發(fā)生了234億元的系統(tǒng)自動下單，是其核定額度的292.5倍。這說明其投資限額管理完全失效。為什么會失效呢？一方面，可能是交易系統(tǒng)風(fēng)險管理程序存在根本缺陷；另一方面，就是對交易系統(tǒng)可支配的資金與公司的其他資金未實行分賬戶管理。如果實行分賬戶管理，審核人員在核定8000萬元投資限額時，不是僅僅下一個限額指令，而是將8000萬元限額資金人工轉(zhuǎn)入程序化交易系統(tǒng)可支配賬戶。交易系統(tǒng)只能支配該賬戶的資金，那么，即使交易系統(tǒng)或交易員出錯，最大可支配資金僅8000萬元，就絕不可能出現(xiàn)234億元的錯誤下單。另外，據(jù)說光大證券烏龍指根本就是透支，賬戶上根本就沒有那么多的資金。
那么，為什么能夠透支那么多資金？對于普通客戶的交易指令，首先需要有券商對其資金賬戶的資金進行核查和凍結(jié)后才能將指令下達到交易所。這種資金的核查和凍結(jié)，不僅是對券商的保護，也是對投資者的保護，避免其錯誤指令導(dǎo)致的巨大損失發(fā)生。由于券商為交易所結(jié)算會員，與交易所中央登記結(jié)算公司并非每筆結(jié)算，而是由券商預(yù)存一定資金，第二日收市后結(jié)算前補足所差資金即可。券商對于自營業(yè)務(wù)不像經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)那樣嚴(yán)格核查其資金和交易指令，其結(jié)果就是導(dǎo)致光大證券的烏龍指的巨大訂單可以暢行無阻的下達。因此，對于普通投資者的交易系統(tǒng)可支配的資金實行獨立賬戶限額管理，對于券商等自營業(yè)務(wù)也需要實行獨立賬戶限額管理，這是防范交易系統(tǒng)錯誤指令帶來的巨大風(fēng)險的重要基礎(chǔ)措施。
對于個人交易者來說，也應(yīng)對一段時間里可使用的資金實行限額管理，超過限額的資金不應(yīng)留在證券（期貨）經(jīng)紀(jì)商的資金賬戶上，而應(yīng)該轉(zhuǎn)到銀行的賬戶上，以避免交易系統(tǒng)錯誤，或者被黑客盜用，下達錯誤指令帶來的巨大損失。