股票安全邊際的要點與安全邊際的詳細(xì)解釋
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1.價值投資和安全邊際實際是研究兩個變量——“企業(yè)價值和市場價格”的學(xué)問：
（1）價值是如何被企業(yè)通過持續(xù)的經(jīng)營過程而不斷創(chuàng)造的；價值被企業(yè)創(chuàng)造的效率為什么存在差異；企業(yè)創(chuàng)造價值的關(guān)鍵要素是什么？
（2）市場價格是如何形成的，與價值是怎樣的關(guān)聯(lián)關(guān)系，有時價格大起大落的原因是什么？
2.股票價值和價格的形成及其動態(tài)波動的原理：
（1）企業(yè)商業(yè)特性形成的商業(yè)模式?jīng)Q定了企業(yè)的“利潤和利潤的前景——未來現(xiàn)金流”，亦即決定了企業(yè)的內(nèi)在價值；
（2）經(jīng)濟(jì)周期所致市場宏觀經(jīng)濟(jì)大勢所造成的市場整體情緒高低及個股業(yè)績加速或減速所形成的市場安全市盈率的動態(tài)變化，市場對這兩種動態(tài)變化的交織預(yù)期形成了股票的價格。
3.企業(yè)價值和市場價格的對應(yīng)形成三種情況：
（1）價值＞價格——價值低估；
（2）價值=價格——價值與價格相符；
（3）價值＜價格——價值高估。
4.企業(yè)-價值-財富-價格的關(guān)系：
（1）企業(yè)是價值的載體；
（2）價值是財富的主體；
（3）價格跟隨價值；
（4）財富通過價值和價格差異的手段來最終實現(xiàn)。
（5）通過分析企業(yè)的商業(yè)特性和商業(yè)邏輯可以了解企業(yè)的經(jīng)營前景，分析判斷出企業(yè)的價值前景。
5.企業(yè)價值和市場價格關(guān)系把握的科學(xué)與藝術(shù)：
（1）價格終究跟隨著價值，但價格有時也會落后或超前于價值。
（2）如果企業(yè)的經(jīng)營價值在未來預(yù)計會有令人滿意幅度的增值，當(dāng)價格落后于價值時，正好是具有安全邊際的低吸機會；
（3）而價格超前于價值時，其超前的幅度要與價值自身在一定時段內(nèi)的增值幅度相比較，如超出價值太多，則高估太多，應(yīng)短期賣出。
（4）這種對企業(yè)經(jīng)營引起的價值增值幅度判斷和價格對價值偏離程度的判斷，沒有精確的科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)，全賴投資者在一定投資價值哲學(xué)指導(dǎo)下的藝術(shù)把握。
6.舉例說明企業(yè)價值和市場價格的關(guān)系
（1）巴菲特的老師格雷厄姆：“價格是你付出的，價值是你得到的。”
（2）舉例：上大學(xué)的學(xué)費是你付出的價格，但你所受的大學(xué)教育，以及由此而衍生的文憑、技能、高就業(yè)機會、后續(xù)事業(yè)、社會地位等就是你得到的上大學(xué)的價值，價格和價值不對等。
（3）股票投資同理：花合理的價格（低價更好）買一個好生意，這個好生意在未來所帶來的贏利及其贏利的前景——未來更大的賺錢機會——亦即企業(yè)的內(nèi)在價值——未來現(xiàn)金流都將屬于你，你得到了企業(yè)的價值。
（4）請注意，前提是要買好生意企業(yè)——具有長期競爭力——未來會更棒的生意——未來有更大賺錢能力，前景和機會的生意。
7.投資科學(xué)性與藝術(shù)性的結(jié)合和投資功力的試金石
（1）由于價值和價格均在動態(tài)變化，受多種變量影響，投資者對企業(yè)經(jīng)營的價值和市場形成的價格及其差異程度的判斷因投資者的投資哲學(xué)，參照變量及選取時段的不同而不同，對二者及其差異程度的度量很難精確，因而買賣點的把握充滿藝術(shù)性，這種充滿藝術(shù)性的買賣操作便能改變財富分布，價值和價格及其差異程度把握得準(zhǔn)，賺錢，否則賠錢，而這恰恰是投資功力的試金石。
（2）懂企業(yè)經(jīng)過經(jīng)營產(chǎn)生內(nèi)在價值，“市場先生”情緒化的預(yù)期形成價格，這個原理是投資的科學(xué)性；而投資者利用投資原理的科學(xué)性把握時機，進(jìn)行有利于自己的操作則具有藝術(shù)性。兩者的結(jié)合才可能出現(xiàn)完美的投資結(jié)果。
8.安全邊際的兩重含義
（1）現(xiàn)有價值的打折；
（2）未來價值的經(jīng)營增值。結(jié)論——兩個方向把握安全邊際：第一，當(dāng)前很便宜；第二，未來有確定性的價值成長。哪個更重要？——我的解讀：成長是更大的安全邊際。圖示如下：
