“比賽的贏家是那些會把注意力集中在競技場上的人，而不是只會緊盯著記分板不放的人。如果你能在周末不去看股價，那么就該試試在工作日也這樣做。”本質(zhì)上，這是一種與絕大部分股市參與者截然不同的思維方式——不看股價。

巴菲特在股東信的開頭援引了“現(xiàn)代證券分析之父”本杰明 - 格拉厄姆 的名言：“把有價證券當(dāng)做一項生意去投資是最聰明的投資 。”

隨后，巴菲特提到了他曾進(jìn)行過的兩項不動產(chǎn)投資。第一項投資是在 1986 年進(jìn)行的，當(dāng)時他以 28 萬美元的價格從美國聯(lián)邦存款保險公司 (FDIC) 那里購買了一座占地 400 英畝 的農(nóng)場，這一價格遠(yuǎn)低于當(dāng)時一家已倒閉銀行在幾年前發(fā)放的相關(guān)貸款。

巴菲特寫道：“我并不知道如何運(yùn)作農(nóng)場，但我的兒子熱愛農(nóng)業(yè)，我從那里學(xué)到了有關(guān)這座農(nóng)場將可出產(chǎn)多少蒲式耳玉米和大豆以及運(yùn)營支出將是多少的的知識，并據(jù)此算出其正常的回報率在 10% 左右。我還覺得，隨著時間的推移，其生產(chǎn)力將會有所改善，而農(nóng)作物的價格也將上漲。結(jié)果是，這兩種預(yù)期都被成為了事實。”

在此后的 1993 年，巴菲特又進(jìn)行了另一項規(guī)模較小的投資，當(dāng)時他正擔(dān)任所羅門公司(Salomon) 的首席執(zhí)行官，這家公司的老板告訴他，鄰近紐約大學(xué)的一座零售房地產(chǎn)正在尋找買家。當(dāng)時的形勢也是房地產(chǎn)市場泡沫破裂，而根據(jù)巴菲特的估算，這處房地產(chǎn)的回報率也在 10% 左右，于是他又出手了。

巴菲特寫道：“來自于這座農(nóng)場和紐約大學(xué)不動產(chǎn)的收入很可能在未來數(shù)十年中有所增長。盡管增幅不會很大，但這兩筆投資都將令我和我的子孫后代受益終生。”

巴菲特表示，他之所以要講述這兩個故事，是希望借此闡述一些基本的投資原則。這些原則分別是：

1、“想要取得令人滿意的投資回報，你并不需要一定是個專家。但如果你不是專家，那么就必須認(rèn)識到你自己的局限性，并遵循一條肯定能運(yùn)作良好的路線。保持事情的簡單性，不要試圖去打什么‘全壘打’。當(dāng)有人承諾能給你帶來迅速的回報時，你也要同樣迅速地作出否定的回復(fù)。”

2、“對于你考慮投資的資產(chǎn)，要把重點放在其未來生產(chǎn)力上。如果對這項資產(chǎn)的未來盈利進(jìn)行大致評估的結(jié)果讓你覺得不舒服，那么就干脆利落地忘記它，繼續(xù)前進(jìn)。沒人能評估每一種投資可能性，但你并不需要做到全知全能，而是只需要搞明白自己所采取的行動。”

3、“如果你選擇重點關(guān)注一項考慮購買的資產(chǎn)未來可能會有的價格變動，那么你就是在投機(jī)。投機(jī)本身并沒有什么錯，但我所知道的是，我不具備成功投機(jī)的能力；而且，對于那些宣稱自己總是能投機(jī)成功的人，我也抱有懷疑態(tài)度。靠拋硬幣來投機(jī)的人中，有一般人會在第一次這樣做時成為贏家；但如果那些贏家繼續(xù)玩這種游戲，那么沒人能指望自己總是能夠盈利。事實是，一項資產(chǎn)最近一直在升值從來都不是買入這項資產(chǎn)的良好理由。”

4、“就我的那兩項小投資來說，我考慮的僅僅是這兩項不動產(chǎn)會產(chǎn)出什么東西，而毫不關(guān)心它們每天的價值變動。比賽的贏家是那些會把注意力集中在競技場上的人，而不是只會緊盯著記分板不放的人。如果你能在周末不去看股價，那么就該試試在工作日也這樣做。”

5、“建立宏觀觀點或是聽其他人大談宏觀或市場預(yù)期，都純屬浪費(fèi)時間。事實上，這樣做是危險的，因為你可能因此被模糊了視線，看不到那些真正重要的事實。”

巴菲特強(qiáng)調(diào)指出：“我的這兩項購買活動分別是在 1986 年和 1993 年進(jìn)行的。在判定那些投資是否成功的問題上，其各自的隨后一年——也就是 1987 年和 1994 年——中的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、利率或股市變動在我看來毫不重要。我根本就不記得當(dāng)時媒體說過什么，也不記得權(quán)威人士說過什么。無論人們怎么喋喋不休，玉米總是會在內(nèi)布拉斯加州不斷生長，而學(xué)生們也總是會蜂擁涌向紐約大學(xué)。”

他進(jìn)一步指出：“這就是我的兩項小投資與股票投資之間的一個重大區(qū)別。股票在每一分鐘都會向你提供估值上的變化，而我卻沒看到過我的農(nóng)場或紐約大學(xué)不動產(chǎn)有過什么報價。”
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