在期貨期權投資中需要注意的事項

       商品期貨期權即將上市，眾多投資者面臨的第一個問題就是必須滿足“期權投資者適當性管理辦法”要求，才能進行期權交易。期貨公司根據相關標準為投資者開通期權交易權限。適當性要求對于投資者而言，規定較多，但每一項規定都是有其必要性的。
　　商品期貨期權（豆粕與白糖）都是美式期權，所以投資者可以選擇了結倉位的方式有平倉、行權和放棄。每一種了結方式的使用時機都是不同的。
　　假設投資者買入SR709的6800元/噸的看漲期權，當SR709期貨價格漲到6950元/噸，SR709C6800權利金價格為160元時，投資者如果采用平倉了結倉位，則可收回權利金160元。若投資者采用行權了結倉位，則僅能收回150元(6950-6800，假設行權后的期貨多頭倉位能以收盤價格平倉)，此時投資者選擇平倉了結倉位較為有利。
　　相反的，當SR709期貨價格漲到6950元/噸，SR709C6800權利金價格若僅有140元時，投資者如果采用平倉了結倉位，僅收回權利金140元。若投資者采用行權了結倉位，則能收回150元(6950-6800，假設行權后的期貨多頭倉位能以收盤價格平倉)。此時投資者選擇行權了結倉位較為有利。因此，當投資者要了結倉位時，應先比較一下，采用平倉或行權哪種方式較為有利，就采用有利的方式了結倉位，兩種方式不能搞混。通常除非是深度實值的期權，否則切勿冒然地以行權方式了結倉位。
　　在相關要求中，投資者須具有期權仿真交易行權紀錄，其中包含到期日主動行權、到期日主動棄權。按照當前規定，到期日時，交易所會以標的物結算價與執行價格來判斷，該期權是否為實值，實值期權自動行權。既然交易所會將實值期權自動行權，投資者何時才需要進行放棄行權（實值放棄）或提交行權（虛值行權）？
　　假設m1709合約3000元/噸的看漲期權，在到期日時，當日標的物收盤價格在3025元/噸，結算價格在2990元/噸，此時以結算價格來判斷，m1709-C-3000為虛值期權（2990小于3000），并不在自動行權的范圍內。但以投資者的角度判斷，m1709-C-3000行權代表獲得開倉價格為3000元/噸的m1709多頭，以標的物收盤價格來判斷，有25點的獲利空間，對投資者有利，則投資者應該提交行權，以賺取獲利。
　　相反的，假設m1709合約3000元/噸的看漲期權，在到期日時，當日標的物收盤價格在2980元/噸，結算價格在3010元/噸，此時以結算價格來判斷，m1709-C-3000為實值期權（3010大于3000），屬于自動行權的范圍。但以投資者的角度判斷，m1709-C-3000行權代表獲得開倉價格為3000的m1709多頭。以標的物收盤價格來判斷，并沒有獲利空間，反而對投資者不利，投資者應該放棄行權，以規避損失。因此，在到期日時，交易所的自動行權能符合絕大多數投資者的需求。但當執行價格落在標的物收盤價格與結算價格中間時，投資者必須研究一下究竟是行權還是放棄，并通過期貨公司進行處理，更能有效避免風險的產生。
　　最后，希望投資者在期權交易中學會控制風險，搶占商品期權的先機。
海通期貨嚴行天 蘇宜政