外匯套期保值介紹
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但是，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的策略并不總是正確的。套期保值成本取決于外國(guó)貨幣的利率與美元利率之間的差額，如果一國(guó)貨幣預(yù)期將要貶值（通常因?yàn)楦咄ㄘ浥蛎浡剩灼诒Ｖ党杀緦⒆兊梅浅４蟆１热纾词褂㈡^兌美元的匯率在20世紀(jì)中從4.8美元/英鎊貶值到1.6美元/英鎊，套期保值成本也超過(guò)了英鎊的貶值幅度。因此，如果投資者沒(méi)有對(duì)英鎊的貶值進(jìn)行套期保值的話，英國(guó)股票的美元收益率會(huì)高于套期保值后的收益率。
對(duì)那些長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，為外國(guó)股票風(fēng)險(xiǎn)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值或許沒(méi)那么重要。從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率變化基本由兩國(guó)間通貨膨脹率之間的差額決定，這一現(xiàn)象也稱(chēng)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。因?yàn)楣善贝碇鴮?duì)真實(shí)資產(chǎn)的要求權(quán)，其長(zhǎng)期收益率將補(bǔ)償投資者所承受的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，從而也會(huì)保護(hù)投資者免受因外國(guó)貨幣高通貨膨脹所導(dǎo)致的外匯貶值風(fēng)險(xiǎn)。
在短期內(nèi)，投資者可以通過(guò)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值來(lái)降低美元風(fēng)險(xiǎn)。一國(guó)經(jīng)濟(jì)的壞消息通常會(huì)打壓該國(guó)的股市及幣值，而投資者可以通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果中央銀行為了刺激經(jīng)濟(jì)及出口而實(shí)施本幣貶值的政策，那些使用套期保值策略的投資者可以規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，卻不需要承擔(dān)股市下跌帶來(lái)的損失。比如，當(dāng)日本首相安倍晉三為刺激經(jīng)濟(jì)而在2012年年末推動(dòng)日元貶值時(shí)，那些對(duì)日本股票進(jìn)行套期保值的投資者所獲收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)那些沒(méi)有對(duì)日元貶值進(jìn)行套期保值的投資者。