通貨膨脹對股指期貨價格影響的分析
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通貨膨脹是影響股指期貨價格的另一個重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。它既有刺激股指期貨價格的作用，又有壓抑股指期貨價格的作用。
通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股票價格一般是呈正比關(guān)系，即貨幣供應(yīng)量增大使股票價格上升；反之，貨幣供應(yīng)量縮小，則股票價格下降。但在特殊情況又有相反的作用，如通貨膨脹上升過猛，甚至超過兩位數(shù)，將會造成人們實際收入下降和市場需求不足，加劇生產(chǎn)過剩，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，最終使股票價格下跌。
因此，溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股指影響較小，但嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險的。
作為普通投資者，衡量通貨膨脹高低的簡單方法是關(guān)注消費(fèi)者物價指數(shù)（Consumer Price Index，CPI）。它是反映與居民生活有關(guān)的物價變動指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。如果消費(fèi)者物價指數(shù)升幅過大，表明通貨膨脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素，中央銀行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風(fēng)險，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗。因此，該指數(shù)過高的升幅往往不被市場歡迎。例如，在過去12個月，消費(fèi)者物價指數(shù)上升2.3％，那就表示，生活成本比12個月前平均上升2.3％。當(dāng)生活成本提高時，你的金錢價值便隨之下降。也就是說，一年前收到的一張100元紙幣，今日只可以買到價值97.75元的商品或服務(wù)。一般說來，當(dāng)CPI＞3％時，我們稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI＞5％時，我們把它稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。
從圖7.11中可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)CPI低于7％時，股指價格處于上升階段，但當(dāng)CPI高于7％后（屬于較嚴(yán)重的通貨膨脹），股指期貨價格處于下降階段。股指價格比CPI優(yōu)先反映投資者對物價走勢的預(yù)期。
圖7.11 CPI與滬深300指數(shù)關(guān)系圖