股指期貨的風險特征
admin
（一）股指期貨交易風險的客觀性
股指期貨市場作為期貨市場的一部分，其交易風險具有客觀存在性。這種客觀存在性一方面體現在市場風險的共性，另一方面體現在期貨交易內在機制的特殊性和杠桿效應等。此外，股指期貨市場風險的客觀性還來自股票市場本身客觀存在的風險。股指期貨市場是以股票市場為基礎而產生的，其基本功能是規避股票市場系統性風險的需要，因而，凡是影響股票市場波動的各種風險因素也會引起股指期貨市場發生波動。為了達到規避股票市場系統性風險的目的，股票投資者通過股指期貨市場對沖風險，因而，股指期貨市場便成為了轉移股票市場系統性風險的場所。如前文所述，股指期貨市場的重要功能之一就是投資人通過套期保值來規避價格波動風險。1994年，格林斯潘表示，“價格風險不是在期貨市場上消失了，而是在不同的市場主體之間發生了轉移，在價格風險的不斷轉移過程中如果管理不當、控制不嚴，就可能產生出各種類型的風險。”高風險伴隨著高回報，因此，期貨市場才吸引了眾多謀求高收益的投機資本，并且承擔了套期保值者轉移來的風險。
（二）股指期貨市場風險來源的廣泛性和種類的多樣性
如前文所述，股指期貨市場的風險來源多種多樣，既有來源于外部的風險，也有股指期貨交易自身產生的風險；既有來源于投資的風險，也有交易和結算本身的風險；既有合法交易的風險，也有非法交易的風險；既有來源于國內市場的風險，也有來源于國際市場的風險。（三）股指期貨交易風險的放大性及連鎖性
股指期貨市場的風險與股票現貨市場的風險相比，具有風險放大性的特征。其原因首先是基于股指期貨交易的保證金制度所帶來的高“杠桿效應”，它在放大收益的同時也放大了風險。另外，期貨交易的遠期性特征由于受未來眾多不確定因素的影響，所引發的價格波動包括了股票市場的因素，也包括了股指期貨市場自身的因素。股指期貨交易風險的放大性特征意味著交易者一旦遇到期貨價格的不利變化，所帶來的損失將成倍放大。同時，股指期貨交易的風險還具有連鎖性，這是由股指期貨市場與股票現貨市場間天然的密切聯系所決定的，這意味著在一個市場產生的風險會立即傳遞到另一個市場，從而產生了兩個市場間的風險相互作用、相互影響的連鎖反應。
