期貨高手蒲綽生：我的期貨交易方法的簡(jiǎn)單性與普適性
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期貨高手蒲綽生：我的期貨交易方法的簡(jiǎn)單性與普適性 東方銅牛網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表東方銅牛網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿東方銅牛網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。  蒲綽生 廣州人，1973年出生、曾經(jīng)在著名的世界五百?gòu)?qiáng)外企擔(dān)任副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。2010年開(kāi)始股指期貨的程序化交易，在實(shí)踐中不斷完善自己的交易系統(tǒng)。2013年離開(kāi)公司后一邊創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)自己的生意，一邊繼續(xù)從事自己喜愛(ài)的期貨程序化交易事業(yè)。  備注：成績(jī)只代表過(guò)去，不代表未來(lái) 蒲先生曾于2014年12月接受了東方銅牛網(wǎng)的專訪，當(dāng)時(shí)在操作東方銅牛程序化交易排行榜的三個(gè)帳戶：“活水一號(hào)”（2014年1月27日開(kāi)始）、“活水二號(hào)”（2014年1月27日開(kāi)始）、“活水三號(hào)”（2014年6月9日開(kāi)始），當(dāng)時(shí)截止到2014年12月2日的凈值分別是4.6、3.43、2.5。以上帳戶這幾年一直在進(jìn)行程序化交易，截止到2018年9月3日，在東方銅牛程序化交易帳戶排行榜上，“活水一號(hào)”、“活水二號(hào)”、“活水三號(hào)”的凈值分別達(dá)到了：16.59、11.89、5.06，累計(jì)收益率分別達(dá)到了1558%、1088%和405%，這三個(gè)帳戶分別應(yīng)用了積極、穩(wěn)健和保守的資金管理風(fēng)格。 核心觀點(diǎn)： 無(wú)論是程序化交易還是主觀交易，都不是交易成功的關(guān)鍵，如果沒(méi)有正確的交易理念、方法和風(fēng)險(xiǎn)控制的紀(jì)律，都會(huì)走向失敗。 我使用的方法的特點(diǎn)是“普適性”和“簡(jiǎn)單”，“普適性”是指在多周期、多品種適用（包括股指、主流的國(guó)內(nèi)商品和外盤的恒指和商品等等），“簡(jiǎn)單”是指交易邏輯、條件和技術(shù)分析的應(yīng)用非常簡(jiǎn)單，核心的邏輯是特定時(shí)機(jī)的價(jià)格形態(tài)突破交易法，我沒(méi)有使用任何技術(shù)指標(biāo)和參數(shù)，沒(méi)有任何的基于參數(shù)的優(yōu)化。 學(xué)習(xí)程序化交易的步驟就是：學(xué)習(xí)計(jì)算機(jī)編程的語(yǔ)言、選擇一套交易和測(cè)試的軟件、回測(cè)自己的方法在歷史行情中的表現(xiàn)、用程序化模擬實(shí)盤交易一段時(shí)間、從小量的資金開(kāi)始實(shí)盤交易、在實(shí)盤中不斷總結(jié)和反思。 我過(guò)的難關(guān)主要包括：對(duì)技術(shù)指標(biāo)的迷信導(dǎo)致的對(duì)交易理念的迷失、對(duì)歷史回測(cè)過(guò)多依賴、對(duì)交易系統(tǒng)擬合歷史數(shù)據(jù)導(dǎo)致的過(guò)度優(yōu)化導(dǎo)致對(duì)后來(lái)行情的不適應(yīng)、資金管理不當(dāng)導(dǎo)致的凈值的大幅回撤、過(guò)度依賴個(gè)別的品種和資金過(guò)度地集中而導(dǎo)致的凈值的大幅波動(dòng)、在沒(méi)有趨勢(shì)行情走出來(lái)的震蕩行情中階段性持續(xù)虧損的煎熬等等。 交易者要有智慧分辨在困難中要得到什么，不應(yīng)該一條路走到黑和認(rèn)死理。 只要一個(gè)品種在過(guò)去至少的一年里面能夠使用這個(gè)方法取得的盈虧比達(dá)到二比一以上的水平，而且這個(gè)品種的波動(dòng)性和成交量在近期比較過(guò)去一年的平均水平?jīng)]有明顯的萎縮的話，我就會(huì)選擇這個(gè)品種。 普適性高的方法一定是簡(jiǎn)單的方法，但是簡(jiǎn)單的方法不一定是普適性高的方法。 我的交易頻率不算很高，平均每個(gè)品種每周一次到三次左右，滑點(diǎn)的影響不算很明顯。 交易是進(jìn)三退一或者進(jìn)二退一的過(guò)程，如果不能接受這個(gè)規(guī)律，就意味你妄圖在市場(chǎng)上賺取每一種行情的錢，這樣就導(dǎo)致兩種結(jié)果，要么你死扛浮虧（這樣始終有一次會(huì)一次性虧光），要么你賺一點(diǎn)點(diǎn)后就因?yàn)閾?dān)心到手的浮盈會(huì)跑掉而快快地獲小利后離場(chǎng)（這樣盈利根本無(wú)法抵消在震蕩期來(lái)回拉鋸導(dǎo)致的損失），兩種情況都會(huì)導(dǎo)致交易的失敗。 程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)主要是來(lái)自于三點(diǎn)：1、交易模型的生命周期到了，后期失效了；2、交易的品種的價(jià)格波動(dòng)降低、無(wú)序了；3、由于突發(fā)事件導(dǎo)致黑天鵝現(xiàn)象（會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)崩塌和流動(dòng)性枯竭的現(xiàn)象）。 程序化交易最大的敵人是交易者把自己的交易策略看得太好了，如果把黑天鵝行情和策略失效看成是必然發(fā)生的事情，這些就不會(huì)成為你的敵人。 交易不是生活的全部、以交易為生是個(gè)很浪漫的想法但是不適合絕大多數(shù)人，交易者最好有一份穩(wěn)定的工作或者生意，把交易看成是一門愛(ài)好，力所能及地做就好，不要把所有的資金投入到交易帳戶中，把期貨交易看成是自己投資組合中配置的一部分就好了。 個(gè)人投資者如果要和機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，首先要放棄競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)想法，其實(shí)反而是學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)的專業(yè)分工和制度，比如不同風(fēng)格的投資者多一些交流提高交易水平、找到一些在風(fēng)控上能夠約束自己任意妄為的同伴等等，因?yàn)榻灰渍咭彩浅绦蚧灰椎囊粋�(gè)組成部分，交易者本身也是具有不確定性的，我相信適當(dāng)?shù)闹贫群头止つ軌蜃寕�(gè)人交易者更加成功。 東方銅牛網(wǎng)1、蒲綽生先生您好，感謝您在百忙之中與東方銅牛網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您在做程序化交易之前有沒(méi)有做過(guò)主觀交易？就您看來(lái)，程序化交易相對(duì)于主觀交易有哪些優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)？ 蒲綽生：我在做程序化交易前，做過(guò)一年左右的主觀交易。我認(rèn)為無(wú)論是程序化交易還是主觀交易，都不是交易成功的關(guān)鍵，如果沒(méi)有正確的交易理念、方法和風(fēng)險(xiǎn)控制的紀(jì)律，都會(huì)走向失敗。程序化交易只是把我的交易策略以計(jì)算機(jī)語(yǔ)言的形式機(jī)械地執(zhí)行的一種方法。它可以讓我的交易思想不折不扣地值機(jī)執(zhí)行，防止我自己在交易過(guò)程中因?yàn)榍榫w的波動(dòng)和執(zhí)行力的偏差帶來(lái)的不良后果。我認(rèn)為對(duì)我個(gè)人來(lái)說(shuō)，程序化交易相對(duì)于人工主觀交易，讓我可以在交易日離開(kāi)行情盤面，把看盤的時(shí)間節(jié)省出來(lái)，同時(shí)也防止了個(gè)人的情緒在交易過(guò)程中產(chǎn)生的執(zhí)行力方面的偏差。使用程序化交易后，盡管交易的過(guò)程對(duì)我而言是枯燥乏味毫無(wú)刺激感可言的，失去了很多基于盤感而臨場(chǎng)發(fā)揮的機(jī)會(huì)，但是可以讓我把更多的時(shí)間和精力放在盤后的研究和學(xué)習(xí)上面。我過(guò)去的很多次的經(jīng)驗(yàn)表明，交易系統(tǒng)一旦固定下來(lái)，人工干預(yù)導(dǎo)致的結(jié)果和不干預(yù)相比至多是好壞參半，有時(shí)甚至錯(cuò)過(guò)了豐厚的利潤(rùn)。現(xiàn)在我寧可眼睜睜地看著浮盈減少，也不愿意主觀地干預(yù)交易系統(tǒng)的執(zhí)行。程序化交易是協(xié)助我限制風(fēng)險(xiǎn)、追求卓越回報(bào)和堅(jiān)持一致性的方法的最佳途徑。我更愿意稱之為交易者的一種生活方式。 東方銅牛網(wǎng)2、您的程序化交易方法是自學(xué)的還是通過(guò)其它途徑獲得的？有哪些特點(diǎn)？ 蒲綽生：我的程序化交易方法是經(jīng)過(guò)多年我看盤、看書(shū)學(xué)習(xí)、不斷地在錯(cuò)誤中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，形成自己的交易思想和方法后發(fā)展出來(lái)的。我前后一共開(kāi)發(fā)過(guò)超過(guò)一百個(gè)交易模型，從簡(jiǎn)單到復(fù)雜最后再回歸簡(jiǎn)單。目前我使用的方法的特點(diǎn)是“普適性”和“簡(jiǎn)單”，“普適性”是指在多周期、多品種適用（包括股指、主流的國(guó)內(nèi)商品和外盤的恒指和商品等等），“簡(jiǎn)單”是指交易邏輯、條件和技術(shù)分析的應(yīng)用非常簡(jiǎn)單，核心的邏輯是特定時(shí)機(jī)的價(jià)格形態(tài)突破交易法，我沒(méi)有使用任何技術(shù)指標(biāo)和參數(shù)，沒(méi)有任何的基于參數(shù)的優(yōu)化。這個(gè)交易方法既注重盈虧比也兼顧勝率，回測(cè)時(shí)既適應(yīng)過(guò)去也面向未來(lái)。是我用一分鐘就可以講得清楚的方法。 東方銅牛網(wǎng)3、對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)程序化交易的門檻高嗎？要學(xué)會(huì)程序化交易需要經(jīng)過(guò)哪幾個(gè)步驟？ 蒲綽生：我認(rèn)為學(xué)習(xí)程序化交易的門檻不高，通過(guò)學(xué)習(xí)計(jì)算機(jī)語(yǔ)言、學(xué)習(xí)技術(shù)分析的基本方法、通過(guò)書(shū)籍學(xué)習(xí)前輩的交易經(jīng)驗(yàn)，這些都是普通的個(gè)人投資者可以通過(guò)刻苦用功學(xué)習(xí)得到的。但是應(yīng)用程序化交易并且最終能夠成功的門檻是挺高的，個(gè)人投資者要在過(guò)程中不斷總結(jié)和發(fā)展自己的交易系統(tǒng)，在失敗中重新站起來(lái)，常常要進(jìn)行自我反思和自我激勵(lì)，這些對(duì)一個(gè)交易者而言是一個(gè)全人的、長(zhǎng)期的考驗(yàn)。 假設(shè)一個(gè)人已經(jīng)有了一套自己的交易方法，學(xué)習(xí)程序化交易的步驟就是：學(xué)習(xí)計(jì)算機(jī)編程的語(yǔ)言、選擇一套交易和測(cè)試的軟件、回測(cè)自己的方法在歷史行情中的表現(xiàn)、用程序化模擬實(shí)盤交易一段時(shí)間、從小量的資金開(kāi)始實(shí)盤交易、在實(shí)盤中不斷總結(jié)和反思。 東方銅牛網(wǎng)4、您在8年的程序化交易過(guò)程中，有沒(méi)有遇到一些困難？您又是如何克服的？ 蒲綽生：當(dāng)然，我相信每一位交易者在自己交易生涯里面一定都會(huì)遇到過(guò)困難，我過(guò)的難關(guān)主要包括：對(duì)技術(shù)指標(biāo)的迷信導(dǎo)致的對(duì)交易理念的迷失、對(duì)歷史回測(cè)過(guò)多依賴、對(duì)交易系統(tǒng)擬合歷史數(shù)據(jù)導(dǎo)致的過(guò)度優(yōu)化導(dǎo)致對(duì)后來(lái)行情的不適應(yīng)、資金管理不當(dāng)導(dǎo)致的凈值的大幅回撤、過(guò)度依賴個(gè)別的品種和資金過(guò)度地集中而導(dǎo)致的凈值的大幅波動(dòng)、在沒(méi)有趨勢(shì)行情走出來(lái)的震蕩行情中階段性持續(xù)虧損的煎熬等等。 我在面對(duì)這些困難的時(shí)候，總會(huì)告訴自己，損失已經(jīng)發(fā)生了。我該想想交的學(xué)費(fèi)可以給我換回來(lái)什么有價(jià)值的東西，只要我得到這些寶貴的教訓(xùn)，在未來(lái)我都可以連本帶利地拿回來(lái)。在這些時(shí)候，個(gè)人的總結(jié)和反思能力很重要，有些困難是讓你放棄一些錯(cuò)誤的方向、有些困難是可以提高你的交易水平、有些困難是市場(chǎng)在教育你要成為一個(gè)謙卑的人、有些困難是要磨練你堅(jiān)韌的品格。交易者要有智慧分辨在困難中要得到什么，不應(yīng)該一條路走到黑和認(rèn)死理。市場(chǎng)可以用困難和挫折毀掉你、也可以借此塑造你成為一個(gè)合格的交易者。 東方銅牛網(wǎng)5、您最早只做股指期貨一個(gè)品種，后來(lái)股指受限后，您才開(kāi)始做商品期貨，您花了多長(zhǎng)時(shí)間來(lái)研究商品期貨的交易策略？股指受限后，您是否還在繼續(xù)做？ 蒲綽生：從股指受限后轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨市場(chǎng)，我前后花了近一年的時(shí)間研究商品期貨的交易策略，2016年以后，逐步開(kāi)始嘗試商品期貨交易至今，期間沒(méi)有再交易股指期貨。這兩年商品期貨也有很多品種走出可觀的趨勢(shì)性行情，商品期貨市場(chǎng)的機(jī)會(huì)還是很多的。 東方銅牛網(wǎng)6、您所交易的品種是根據(jù)歷史回測(cè)效果來(lái)選擇，還是通過(guò)其它方法來(lái)選擇？ 蒲綽生：首先要確定我們回測(cè)的方法是否具有普適性，如果是的話，這個(gè)方法會(huì)成為我量度市場(chǎng)的尺子，也就是說(shuō)我找到了一張漁網(wǎng)，可以讓我用這張網(wǎng)打到屬于我的漁獲，我只做在這個(gè)方法下可以捕獲的行情，其余的行情我就要放棄。只要一個(gè)品種在過(guò)去至少的一年里面能夠使用這個(gè)方法取得的盈虧比達(dá)到二比一以上的水平，而且這個(gè)品種的波動(dòng)性和成交量在近期比較過(guò)去一年的平均水平?jīng)]有明顯的萎縮的話，我就會(huì)選擇這個(gè)品種。按照這個(gè)邏輯，我目前可以挑選的商品品種就有十個(gè)以上。所以，我目前同時(shí)在交易十二個(gè)品種。我也會(huì)根據(jù)近期實(shí)盤的表現(xiàn)、成交量和波動(dòng)率的變化來(lái)監(jiān)控，如果有品種出現(xiàn)以上方面異常的變化，就要考慮降低交易的資金或者暫時(shí)停下來(lái)。多品種交易的其中一個(gè)好處就是一兩個(gè)品種的變化不會(huì)對(duì)交易結(jié)果產(chǎn)生重大的影響，總會(huì)有些品種逐漸在我的交易策略中失效，也會(huì)有些品種可以重新被挑選進(jìn)來(lái)，不會(huì)所有的品種同時(shí)虧損或者同時(shí)盈利。 東方銅牛網(wǎng)7、您目前有多少套策略？用的最多的策略是哪個(gè)？各個(gè)策略之間如何搭配使用？ 蒲綽生：我自己開(kāi)發(fā)的可用的有十幾套策略，我目前只使用一套策略，因?yàn)槟軌蛲瑫r(shí)在大部分商品和交易周期都能適用的方法并不多，有些策略只適合少數(shù)的品種和周期，我就放棄了。 東方銅牛網(wǎng)8、有些人認(rèn)為簡(jiǎn)單的策略普適性高，復(fù)雜的策略普適性低，您怎么看待這個(gè)觀點(diǎn)？您比較傾向于哪種策略？ 蒲綽生：我認(rèn)為普適性高的方法一定是簡(jiǎn)單的方法，但是簡(jiǎn)單的方法不一定是普適性高的方法。“簡(jiǎn)單”是指交易邏輯、條件和技術(shù)分析的應(yīng)用非常簡(jiǎn)單，相反“復(fù)雜”的策略在上述這些方面設(shè)計(jì)了很多條件和參數(shù)，這樣就限制了其在未來(lái)行情中的適應(yīng)性。在我的策略里面沒(méi)有使用任何技術(shù)指標(biāo)和參數(shù)，沒(méi)有任何的基于參數(shù)的優(yōu)化，我堅(jiān)持使用簡(jiǎn)單的普適性策略。 |
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東方銅牛網(wǎng)9、就您看來(lái)，一個(gè)程序化交易模型包括哪些內(nèi)容？不能包括哪些內(nèi)容? 蒲綽生：回答這個(gè)問(wèn)題前首先要先談?wù)劷灰紫到y(tǒng)，我認(rèn)為一個(gè)完整的交易系統(tǒng)要包括： 1、如何選擇交易品種（包括曾經(jīng)放棄過(guò)的品種） 2、如何放棄正在交易的品種 3、每個(gè)品種分配多少資金 4、在什么時(shí)機(jī)交易 5、開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)的條件是什么 6、根據(jù)固定比例的風(fēng)險(xiǎn)水平每個(gè)品種每次交易多少手?jǐn)?shù) 7、如何在下單時(shí)優(yōu)化處理成交（例如減少滑點(diǎn)的損失） 8、增加和減少交易總資金量的條件 9、觸發(fā)帳戶停止所有交易的條件是什么 我的程序化交易模型可以完成地4、5、6、7點(diǎn)，其余的部分由我根據(jù)自己設(shè)定的條件來(lái)完成。我認(rèn)為我的程序化交易模型不能包括的就是1、2、3、8、9點(diǎn)的部分，因?yàn)檫@些部分需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和交易經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷，不容易量化。交易既有科學(xué)的部分也有藝術(shù)的部分，我負(fù)責(zé)藝術(shù)的部分，把科學(xué)的部分交給冷冰冰的機(jī)器好了。 東方銅牛網(wǎng)10、您在東方銅牛網(wǎng)展示的“活水”系列賬戶收益率都不同，是不是用的策略不一樣？ 蒲綽生：“活水”系列帳戶用的是相同的交易策略，但在選擇品種和交易資金總量的比例方面并不一樣，因此產(chǎn)生出積極、穩(wěn)健和保守三種不同風(fēng)格的效果。 東方銅牛網(wǎng)11、從賬戶的整體運(yùn)行來(lái)看，也出現(xiàn)過(guò)幾次大的回撤，主要是什么原因造成的？您目前控制回撤的方法能不能介紹一下？ 蒲綽生：在股指期貨不適合操作過(guò)渡到商品期貨的時(shí)期（特別是2015年到2016年），確實(shí)出現(xiàn)過(guò)幾次大的回撤，主要是當(dāng)時(shí)使用的方法不具有普適性，在后來(lái)的實(shí)盤中出現(xiàn)了比較大的虧損、也發(fā)生過(guò)有些時(shí)候品種過(guò)度集中導(dǎo)致的回撤過(guò)大，在這兩年這些問(wèn)題隨著交易系統(tǒng)的不斷完善逐步克服了。 我目前管理回撤的主要方法是 1、通過(guò)多品種的資金分配均抵消了集中回撤的風(fēng)險(xiǎn)； 2、通過(guò)對(duì)開(kāi)倉(cāng)時(shí)各個(gè)品種的波動(dòng)性來(lái)確定開(kāi)倉(cāng)的手?jǐn)?shù)，使不同品種之間冒的風(fēng)險(xiǎn)水平大致相當(dāng)，讓風(fēng)險(xiǎn)的分布更加均衡； 3、定期淘汰不適合操作的品種； 4、發(fā)生超過(guò)百分之二十的連續(xù)虧損時(shí)降低資金總量 需要特別說(shuō)明的是，我把回撤分為浮盈的回撤和連續(xù)開(kāi)平倉(cāng)虧損導(dǎo)致的回撤，因?yàn)槲业牟呗允潜M可能地不限制盈利的空間，持倉(cāng)直到策略的反手條件產(chǎn)生，所以我的交易理念是要求我忍受浮盈的回撤。我要控制的回撤主要是連續(xù)開(kāi)平倉(cāng)虧損導(dǎo)致的回撤。 東方銅牛網(wǎng)12、從您的展示賬戶可以看到賬戶的倉(cāng)位比較高，您是怎么考慮的？在什么情況下，您會(huì)考慮加減倉(cāng)？ 蒲綽生：我有部分后備資金沒(méi)有放在交易帳戶里面，我衡量倉(cāng)位的高低是把這部分資金算在內(nèi)的。另外，近期帳戶持續(xù)盈利，在盈利的情況下我會(huì)加倉(cāng)操作，這也會(huì)導(dǎo)致操作的倉(cāng)位提高，而我的另一個(gè)習(xí)慣是定期把盈利出金，這樣維持在帳戶里的保證金不增加的情況下，倉(cāng)位比例就顯高了。最后，我認(rèn)為多品種交易的倉(cāng)位可以比單品種交易要高一些，如果單品種輕倉(cāng)長(zhǎng)線的倉(cāng)位比例在百分之三十的話，我認(rèn)為多品種交易的總倉(cāng)位可以達(dá)到百分之六十以上，因?yàn)槠贩N之間的虧損期是可以抵消的。如果同時(shí)在交易十個(gè)以上的品種的話，風(fēng)險(xiǎn)抵消能力就更強(qiáng)了。 在總盈利增加到一個(gè)幅度時(shí)，我考慮增加資金規(guī)模，同時(shí)提高每個(gè)品種的倉(cāng)位。在平倉(cāng)虧損導(dǎo)致回撤超過(guò)百分之二十的情況下，我會(huì)考慮減倉(cāng)。 東方銅牛網(wǎng)13、程序化交易中滑點(diǎn)是一大難題，請(qǐng)問(wèn)滑點(diǎn)對(duì)您的交易影響大嗎？您是否有通過(guò)一些方法來(lái)減小滑點(diǎn)的影響？ 蒲綽生：因?yàn)?strong>我的交易頻率不算很高，平均每個(gè)品種每周一次到三次左右，滑點(diǎn)的影響不算很明顯。我減少滑點(diǎn)損失的方法是在交易委托單發(fā)出的時(shí)候不要第一時(shí)間使用對(duì)價(jià)或者市價(jià)委托，可以讓單子在按照信號(hào)產(chǎn)生時(shí)的價(jià)格發(fā)出委托后等待一段時(shí)間，如果真的成交不了再進(jìn)行追價(jià)，因?yàn)槲业牟呗允莾r(jià)格突破時(shí)產(chǎn)生交易信號(hào)，這個(gè)時(shí)候往往市場(chǎng)的成交量突然放大，價(jià)格往突破方向快速走幾個(gè)價(jià)位的現(xiàn)象很常見(jiàn)，但之后價(jià)格很可能又被打回去，甚至?xí)氐奖刃盘?hào)發(fā)出的價(jià)格還要低很多的位置，我的經(jīng)驗(yàn)告訴我，按信號(hào)發(fā)生時(shí)的價(jià)格發(fā)出委托，讓委托單等待一陣子，實(shí)在不能成交再去追對(duì)價(jià)或者市價(jià)，往往能夠在總體上比每一筆單子都使用對(duì)價(jià)或市價(jià)成交成本更低。當(dāng)然，我們?cè)僮瞿Ｐ偷臏y(cè)算時(shí)，要把滑點(diǎn)的成本計(jì)算在內(nèi)，在充分計(jì)算了滑點(diǎn)后還能夠有不錯(cuò)盈利的交易模型才是可靠的。 東方銅牛網(wǎng)14、很多投資者最怕的就是虧損，而您卻說(shuō)要學(xué)會(huì)與虧損共舞，該如何理解？ 蒲綽生：我認(rèn)為首先要看虧損是哪種原因?qū)е碌摹Ｈ绻且驗(yàn)檫`背自己既定的交易策略或者主觀盲目地交易而導(dǎo)致的虧損，應(yīng)該對(duì)此深惡痛絕，因?yàn)檫@是計(jì)劃外的虧損。如果是符合自己的交易計(jì)劃和策略，因?yàn)槭袌?chǎng)處于對(duì)自己的交易系統(tǒng)不利的行情階段而導(dǎo)致的虧損，同時(shí)交易系統(tǒng)還沒(méi)有被證明是失效的話，這種虧損是計(jì)劃內(nèi)的，我們應(yīng)該和這種虧損共舞。因?yàn)槭袌?chǎng)不是只有我自己在交易，市場(chǎng)上有不同風(fēng)格不同目標(biāo)的交易者一起在市場(chǎng)中交易，有時(shí)候市場(chǎng)給我們利潤(rùn)，有時(shí)候我們還一部分給市場(chǎng)，交易是進(jìn)三退一或者進(jìn)二退一的過(guò)程，如果不能接受這個(gè)規(guī)律，就意味你妄圖在市場(chǎng)上賺取每一種行情的錢，這樣就導(dǎo)致兩種結(jié)果，要么你死扛浮虧（這樣始終有一次會(huì)一次性虧光），要么你賺一點(diǎn)點(diǎn)后就因?yàn)閾?dān)心到手的浮盈會(huì)跑掉而快快地獲小利后離場(chǎng)（這樣盈利根本無(wú)法抵消在震蕩期來(lái)回拉鋸導(dǎo)致的損失），兩種情況都會(huì)導(dǎo)致交易的失敗。接受計(jì)劃內(nèi)的虧損，意味著我會(huì)快速認(rèn)輸，和虧損共舞不是和虧損一直跳舞，跳一支舞只需要五分鐘，不需要跳一個(gè)晚上或者跳一周，當(dāng)倉(cāng)位對(duì)我不利的時(shí)候，我的風(fēng)格是短線，快速認(rèn)輸才是上策。當(dāng)倉(cāng)位對(duì)我有利的時(shí)候，我的風(fēng)格是長(zhǎng)線，要盡可能長(zhǎng)的時(shí)間里面持有倉(cāng)位，給予有利的倉(cāng)位充分發(fā)展的空間，市場(chǎng)拿走我的錢的時(shí)候是毫不留情的，輪到我從市場(chǎng)拿錢的時(shí)候我也應(yīng)該是毫不客氣的。這樣長(zhǎng)期下來(lái)才能做到盈利大于虧損的結(jié)果。 東方銅牛網(wǎng)15、從您多年的程序化交易經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，程序化交易中會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？哪些風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的？哪些風(fēng)險(xiǎn)是不能控制的？ 蒲綽生：我認(rèn)為程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)主要是來(lái)自于三點(diǎn)：1、交易模型的生命周期到了，后期失效了；2、交易的品種的價(jià)格波動(dòng)降低、無(wú)序了；3、由于突發(fā)事件導(dǎo)致黑天鵝現(xiàn)象（會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)崩塌和流動(dòng)性枯竭的現(xiàn)象）。第1、2種風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的，第3種是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，任何交易風(fēng)格都無(wú)法避免。 我對(duì)上述三種風(fēng)險(xiǎn)的防范措施是：1、堅(jiān)持使用普適性策略和選擇流動(dòng)性和波動(dòng)性好的品種；2、任何時(shí)候個(gè)人投入到期貨交易的資金不超過(guò)個(gè)人可投資流動(dòng)資金的一半，并且這部分資金也分成場(chǎng)內(nèi)資金和場(chǎng)外資金，以備不時(shí)之需；3、堅(jiān)持定期盈利出金；4、任何時(shí)候回撤本金（指初始本金或盈利出金后剩余的資金）百分之三十停止所有交易，直到評(píng)估虧損發(fā)生的根本原因后再?zèng)Q定是否繼續(xù)；5、杜絕以貸款取得交易的本金。 東方銅牛網(wǎng)16、有人認(rèn)為程序化交易的天敵就是黑天鵝行情和策略模型失效，您是否認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)？ 蒲綽生：我認(rèn)為程序化交易最大的敵人是交易者把自己的交易策略看得太好了，如果把黑天鵝行情和策略失效看成是必然發(fā)生的事情，這些就不會(huì)成為你的敵人。程序化交易應(yīng)該是面向未來(lái)而非過(guò)去，交易策略如果不能囊括極端的行情，那只能說(shuō)明我們當(dāng)初太樂(lè)觀了。“天敵”之說(shuō)是一個(gè)不能從自己身上找原因的借口。 東方銅牛網(wǎng)17、也有些人認(rèn)為掌握了程序化交易，就等于擁有了永久性的提款機(jī)，您是否認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)？ 蒲綽生：不能排除這個(gè)市場(chǎng)上可能有鳳毛麟角的交易者能夠通過(guò)程序化交易長(zhǎng)久穩(wěn)定地盈利，我猜想這些交易者一定很低調(diào)、擁有堅(jiān)強(qiáng)的意志、追求不高但是穩(wěn)定的年化回報(bào)而且資金規(guī)模不會(huì)追求做得很大，他們也一定不會(huì)認(rèn)為自己擁有了永久性的提款機(jī)。只要一天沒(méi)有離開(kāi)市場(chǎng)，最終的輸贏結(jié)果都還沒(méi)有定論。任何幻想把程序化交易看成是一臺(tái)提款機(jī)的交易者，到最后他自己很有可能會(huì)成為那臺(tái)提款機(jī)。（須知道有很多著書(shū)立說(shuō)的交易大師是以虧損結(jié)束自己交易生涯的，而他寫的書(shū)正是你成為交易者的啟蒙呢）。 |
東方銅牛網(wǎng)18、您做程序化交易已經(jīng)8年了，能不能談?wù)勀慕灰捉?jīng)歷？有哪些感悟？
蒲綽生：我的交易經(jīng)歷中沒(méi)有爆過(guò)一次倉(cāng)，但是有很多虧損的經(jīng)歷，最厲害的一次在股指的倉(cāng)位中幾分鐘就虧了近十萬(wàn)止損了，所以我腦海中充滿了對(duì)于虧損的記憶。我的感悟是：交易不是生活的全部、以交易為生是個(gè)很浪漫的想法但是不適合絕大多數(shù)人，交易者最好有一份穩(wěn)定的工作或者生意，把交易看成是一門愛(ài)好，力所能及地做就好，不要把所有的資金投入到交易帳戶中，把期貨交易看成是自己投資組合中配置的一部分就好了。
東方銅牛網(wǎng)19、作為一個(gè)8年的程序化交易者，您覺(jué)得市場(chǎng)有沒(méi)有發(fā)生變化？
蒲綽生：只要人性的本質(zhì)沒(méi)有變化，市場(chǎng)就不會(huì)有變化。市場(chǎng)的波動(dòng)源于組成市場(chǎng)的交易者群體的情緒和想法的變化。但我認(rèn)為市場(chǎng)的波動(dòng)節(jié)奏和市場(chǎng)的管理制度一定會(huì)發(fā)生變化。
東方銅牛網(wǎng)20、您除了參與期貨交易，股票做嗎？
蒲綽生：我不做股票，對(duì)我而言股票的交易機(jī)會(huì)沒(méi)有期貨多，期貨可以做空，可以使用杠桿提高資金的使用效率，期貨市場(chǎng)更加公平一些（可以T+0）。
東方銅牛網(wǎng)21、現(xiàn)在很多私募機(jī)構(gòu)都是程序化交易，這樣對(duì)個(gè)人投資者影響是不是很大？做程序化交易的人多了，是不是賺錢就難了？就您看來(lái)，個(gè)人投資者該如何機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)？
蒲綽生：機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者各有優(yōu)勢(shì)，總體而言機(jī)構(gòu)有專門的研發(fā)、風(fēng)控、執(zhí)行交易的團(tuán)隊(duì)，成功的機(jī)會(huì)更大。個(gè)人投資者的優(yōu)勢(shì)是靈活、資金進(jìn)出市場(chǎng)很便利、個(gè)人風(fēng)格的發(fā)揮沒(méi)有機(jī)構(gòu)那么多限制。
做程序化交易的人多了，市場(chǎng)波動(dòng)的連續(xù)性和波動(dòng)的空間慢慢就會(huì)降低，例如趨勢(shì)跟蹤類的策略都是相近的，要想勝出就要求交易者的策略具有創(chuàng)意，大家都在用的指標(biāo)和策略，盈利能力肯定是很有限的。
個(gè)人投資者如果要和機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，首先要放棄競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)想法，其實(shí)反而是學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)的專業(yè)分工和制度，比如不同風(fēng)格的投資者多一些交流提高交易水平、找到一些在風(fēng)控上能夠約束自己任意妄為的同伴等等，因?yàn)榻灰渍咭彩浅绦蚧灰椎囊粋�(gè)組成部分，交易者本身也是具有不確定性的，我相信適當(dāng)?shù)闹贫群头止つ軌蜃寕�(gè)人交易者更加成功。
東方銅牛網(wǎng)22、您對(duì)自己的交易之路是如何規(guī)劃的？
蒲綽生：我對(duì)未來(lái)自己的交易者之路的規(guī)劃是：
1、期貨交易是我的其中一項(xiàng)事業(yè)，也是一項(xiàng)愛(ài)好。如果把交易看成一門生意的話，這門生意很容易進(jìn)入但是很難成功，也很難傳承給你身邊的人，一個(gè)穩(wěn)定盈利的交易者要經(jīng)過(guò)很多年的心智和能力上的熬煉，再加上一些個(gè)人的天分才能走出來(lái)。這條路一定是孤獨(dú)的，因此我不會(huì)鼓勵(lì)身邊的人做這個(gè)行當(dāng)。
2、在交易中我一定會(huì)堅(jiān)持走程序化交易的方向，因?yàn)檫@個(gè)生活方式讓我能夠從交易中從抽離出來(lái)，保持和市場(chǎng)適度的距離，我的精力只專注在研究上。這讓交易只是占據(jù)我生活中一個(gè)很小的部分。我不會(huì)因?yàn)榻灰锥e(cuò)過(guò)人生中各樣美好的事物。
3、我打算在我的交易生涯中應(yīng)用程序化的紀(jì)律讓自己將來(lái)有個(gè)退出的機(jī)制：未來(lái)任何時(shí)候我在交易中損失了我的交易生涯總盈利的一半，我將會(huì)退出交易這個(gè)行當(dāng)，成為以盈利的結(jié)局收?qǐng)龅臑閿?shù)不多的交易者（希望在這一天來(lái)到前剩余的利潤(rùn)還算可以），在前面的條件沒(méi)有被觸發(fā)之前，我會(huì)一直從事程序化交易直到自己因?yàn)樯眢w健康的原因無(wú)法勝任為止。在每一筆交易乃至整個(gè)交易生涯中，我唯一能夠控制的是我可以虧多少（或獲利后虧回去多少），至于我最終能夠賺多少只能交給上帝決定了。
東方銅牛網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！
本文由東方銅牛網(wǎng)整理編輯，轉(zhuǎn)載 期貨高手蒲綽生：我的期貨交易方法的簡(jiǎn)單性與普適性 請(qǐng)注明文章地址。
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。東方銅牛網(wǎng)提醒交易者進(jìn)行專業(yè)的交易知識(shí)學(xué)習(xí)很有必要。