大機構(gòu)看多中小創(chuàng)業(yè)板公司結(jié)構(gòu)性機會

         最近市場的中小創(chuàng)板塊表現(xiàn)喜人,到9月5日,8月以來,創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)上漲8.57%,中小板指上漲6.04%,而同期上證綜指漲幅為3.40%。雖然有市場整體回暖的因素,但是中小創(chuàng)在其中的突出表現(xiàn),還是引來多方密切關(guān)注。
         市場人士普遍認為,中小創(chuàng)板塊的走強,存在多方面的原因。中小創(chuàng)公司業(yè)績方面,中銀國際證券指出,半年報信息顯示,主板(非金融)、中小板(非金融)和創(chuàng)業(yè)板(除溫氏、樂視)半年報營收增速分別為23%、27%和40%,凈利潤增速分別為37.5%、24.9%和25.1%;Q2單季的營收增速分別為21%、29%和40%,凈利潤增速分別為24.8%、24.1%和22.8%。可見,主板整體增速放緩,創(chuàng)業(yè)板Q2業(yè)績小幅。
         西南證券朱斌策略團隊指出,為進一步了解創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生增速,將外延并表業(yè)績、溫氏股份、樂視網(wǎng)全部剔除,發(fā)現(xiàn)2015年、2016年、2017年半年報的業(yè)績增速分別為6.3%、21.5%、25.2%,創(chuàng)業(yè)板業(yè)績不但不像表觀業(yè)績增速那樣大幅下滑,反而呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢,可見創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生增速強勁。隨著IPO常態(tài)化帶來的供應改變、潛在并購對象獨立IPO的意愿增強、企業(yè)并購重組的審核力度的加大、忽悠式重組的嚴格控制,創(chuàng)業(yè)板外延收購的影響在逐漸消退,未來創(chuàng)業(yè)板業(yè)績將越來越依靠內(nèi)生增長。
         此外,對于近期中小創(chuàng)的走勢,市場機構(gòu)還重點關(guān)注中小創(chuàng)個股的估值水平在持續(xù)下跌后所到達的相對合理位置。券商研究報告顯示,就市盈率而言,目前主板、創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板的整體估值在17倍、48倍、42倍左右,雖然創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板的估值相較于主板依然偏高,但與歷史比較,中小板估值已經(jīng)回到2014年水平,創(chuàng)業(yè)板估值更是回到2013年水平,創(chuàng)業(yè)板估值降至四年以來低位,與2015年高位時150倍估值相比,下降超三分之二。“不一定說是達到估值的絕對低位,但起碼正在回歸到相對合理的位置,這是當前眾多機構(gòu)的共識,對于部分個股來講,估值相對合理的研判,成為資金布局的重要原因,不論是否有趨勢性行情,但是階段性機會相對確定。”券商宏觀策略分析師表示。
        結(jié)構(gòu)性行情主導中小創(chuàng)
        雖然,近期機構(gòu)對中小創(chuàng)相對看多,但是難現(xiàn)趨勢性行情,市場以結(jié)構(gòu)性行情為主,仍然是機構(gòu)對中小創(chuàng)板塊的核心研判。“對于‘二八行情’,市場已經(jīng)進入遲疑階段,但是中小創(chuàng)強勢反彈的情況也沒有出現(xiàn),而是市場風格的階段性變化。面對居高不下的大盤藍籌,資金是遲疑的。同樣,面對中小創(chuàng)機會,資金也有理由猶豫,試探性參與的情況不在少數(shù)。當然,其中部分個股的配置價值突出。”前述券商分析師表示。
        中銀國際證券研究報告注意到,創(chuàng)業(yè)板中市值公司(50億元至300億元)數(shù)量占比不到一半,利潤貢獻達四分之三,ROE也高于50億元以下和300億元以上的公司。與半年報預報分析結(jié)果一致,創(chuàng)業(yè)板100億元至300億元公司半年報業(yè)績增速33%,大于Q1的24%,PE(TTM)為39倍;50億元至100億元公司半年報業(yè)績增速29%,大于Q1的28%和2016年年報的25%,PE(TTM)為54倍。盈利能力上,中小創(chuàng)公司“稟賦”有所差異。
       “中小創(chuàng)機會的表現(xiàn),不一定會遵從此前大盤藍籌的價值型模式,中小創(chuàng)機會需要關(guān)注估值和成長的匹配性,這將會是中小創(chuàng)結(jié)構(gòu)性機會的特點。一般而言,機構(gòu)資金等在三季度有做多市場的慣例,在這樣的市場氛圍中,估值和成長性匹配的中小創(chuàng)機會,將是資金追逐收益并規(guī)避風險的選擇。”私募機構(gòu)投研人士表示。
東方銅牛網(wǎng)http://www.515g70m.cn