價(jià)值投資首先是對(duì)能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值公司企業(yè)的投資
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通過(guò)長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率是否高于五年期國(guó)債利率水平而將企業(yè)分為兩種類(lèi)型：企業(yè)長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率高于五年期國(guó)債利率水平的是創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的企業(yè)，否則便是毀滅經(jīng)濟(jì)價(jià)值的企業(yè)。
價(jià)值投資首先是對(duì)能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的好企業(yè)的投資。所以從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的角度思考，好股票首先應(yīng)當(dāng)是一個(gè)好公司，是應(yīng)當(dāng)具備有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)造財(cái)富的公司，通俗地說(shuō)就是用目前的稅后利潤(rùn)扣除加權(quán)平均資本成本后仍然是賺錢(qián)的公司。
巴菲特所講的價(jià)值投資和安全邊際，我們也可以把它們理解為就是投資中的方向把握和介入時(shí)機(jī)的問(wèn)題。價(jià)值投資講的是方向，他教導(dǎo)我們選擇那些未來(lái)高成長(zhǎng)穩(wěn)定成長(zhǎng)的能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的好企業(yè)，好企業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的累積必然會(huì)將企業(yè)的股價(jià)推高，這就意味著你把握了股票上漲的大方向；安全邊際講的就是介入時(shí)機(jī)，雖然好企業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值在累積，導(dǎo)致企業(yè)股票的大方向是上漲，但為了減少風(fēng)險(xiǎn)，要在股價(jià)低于其價(jià)值時(shí)買(mǎi)進(jìn)。
偉大企業(yè)是那種長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于五年期國(guó)債利率的高水平的經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造型的少數(shù)優(yōu)質(zhì)好企業(yè)，投資偉大企業(yè)，你將獲得更大可能的新增經(jīng)濟(jì)價(jià)值累積的效果——股價(jià)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的大幅上漲。這其中的道理請(qǐng)你務(wù)必想明白。