高股息策略是股票投資中不可缺少的重要投資策略，是巴菲特、大型基金公司、優秀投資者等采用投資策略，以及用數據看看高股息策略收益表現到底如何？

 

定義：高股息策略，即以股息率作為主要選股指標進行投資。股息率上期講過哦，就是一家企業過去一年的派息總額與股票市價的比值。

 

高股息策略的內在邏輯

 

一般來說股票的價格變動來自于三部分：股息收入，盈利增長和估值變動。其中股息收入可以通過股息率來刻畫，股息率不僅是重要的選股因子，也是 Smart Beta 指數中重要的一類因子即紅利因子，而盈利增長更多的是反映企業未來的成長性，而估值變動則取決于市場情緒，交易結構以及流動性的變化。從理論上來說，高股息反映了公司良好財務狀況，穩定的現金分紅通常發生在現金流，商業模式，業務模式穩定的公司，更被看作是上市公司成熟的標志，因此股息率因子也是少數長期有效且穩定的因子。

 

高股息策略的有效性

 

為了用數字驗證高股息策略的有效性，我們親自構建了一組高股息組合，對比了高股息組合和中證全指在2007-2020年間的累計收益率，同時也對比了這兩各年度的收益率。

 

高股息組合的構建標準: 在剔除ST、*ST類股票和調倉日停牌股票且保證股票池一定數量的基礎上，我們篩選了股息率排名前10%的股票作為高股息投資組合，每年6月和12月調一次倉。

 

通過下圖可見，高股息率組合的年化收益率為20.34%，而同時期中證全指年化收益率僅為11.29%，可以說大大跑贏中證全指。

 

圖：高股息率組合累計凈值表現

數據來源：Wind。高股息率組合表現不預示未來，也不預示采用高股息策略基金的未來表現。投資需謹慎，以上內容不構成任何投資建議。

 

此外，從2007/1/4-2020/1/4各年度的收益率來看，不論是在熊市還是牛市，高股息策略收益表現也比中證全指收益率可觀。

 

圖：高股息率組合與中證全指各年度收益率對比

數據來源：Wind，數據區間：2007年-2020年，其中2020年截至2020/01/07

 

高股息率組合表現不預示未來，也不預示采用高股息策略基金的未來表現。投資需謹慎，以上內容不構成任何投資建議。

 

從A股歷史數據來看，高股息策略的確有效，不是口頭說說而已。畢竟，在經濟向好的環境下，市場對企業活力及分紅的預期提高，會使高股息公司股價上漲；在經濟向下的時候，穩定的股息成為了股價有利的支撐。

 

高股息策略是海外投資者熱衷的策略，在港股、美股更加廣泛。其實世界各市場都早早研究過高股息這個策略，發現都能跑贏大盤，可以說是投資里面的“圣杯”之一。

以上就是高股息策略的內在邏輯原理與高股息策略的有效性的內容，需要說明的是，低估值的高股息穩健發展的公司股票才是重點關注對象。