股市與經濟的步調通常不一致
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這位經濟學家極其樂觀。他預言，在接下來的一年中，美國的實際GDP將增長4%，這一增長率算得上是非常強勁了。三年內不會出現經濟衰退，即使三年后發生了經濟衰退，這一過程也將是非常短暫的。股價主要驅動因素之一的公司利潤將在未來至少三年內以兩位數的年增長率上升。此外，他還預測共和黨將在次年的總統大選中輕松獲勝，這種情況顯然是在場絕大多數保守黨觀眾喜聞樂見的。顯而易見，公眾對這位經濟學家的演講非常滿意，他們的焦慮得到了緩解，許多投資顧問已經準備建議他們的客戶增持股票倉位。
這一演講發生于1987年夏天，即將爆發一場史上最為慘烈的下跌，其中也包括1987年10月19日創下的單日跌幅23%的歷史記錄。在短短的幾個星期里，大多數股票的價格都跌到經濟學家演講時價格的一半以下。但最大的諷刺還在于，這位經濟學家此前對經濟前景的全部樂觀預測都是正確的。
我們可以從這個故事中汲取的教訓是：股市與經濟的步調通常不一致。許多投資者在規劃自己的市場策略時并不進行經濟預測，這絲毫不令人驚訝。45年過去了，我們在本章開頭所引用的保羅·薩繆爾森的名言仍然是正確的。
但是，在考察你的投資組合時，不要急于將經濟周期拋在腦后。股市仍然能夠經濟活動的變化作出強有力的反應。圖15-1顯示了自1871年以來，標準普爾500指數對經濟周期的反應。股票經常在圖中的陰影期（這意味著經濟衰退）之前開始下跌，并在經濟出現復蘇跡象時開始急劇回升。如果可以預測經濟周期，你就可以打敗我們在本文一直倡導的買入并持有投資策略。
圖15-1 1871~2012年的股票價格、公司盈利、股息與經濟衰退
但這不是一件容易的事。要想通過預測經濟周期賺錢，你必須在經濟周期真正出現之前確定經濟活動的高峰和低谷，很少有經濟學家具有這樣的技能。然而，華爾街非常喜歡對經濟周期進行預測，原因不在于它們的預測是成功的（大部分時間他們的預測都是失敗的），而是因為如果你能找出經濟周期的拐點，你將獲得異常豐厚的回報。
